天风医药杨松团队国邦医药持续推荐氟苯尼考竞争格局良好看好业绩持续增长

2026-03-12 未知机构葛大师

核心业务与收入预测
- 硼氢化钾/钠：广泛应用于化工、制药、造纸等领域，2025年收入预计10亿，处于价格周期底部，需求随经济情况波动；2026年预计持平或提升。
- 抗生素原料药：分为大环内酯类（阿奇霉素、克拉霉素）、头孢类（头孢呋辛酯/钠）、特色原料药（泰拉霉素、莫西沙星等）。
- 抗生素业务：2025年收入预计20亿，同比下降近20%（因抗生素需求低位）；2026年预计实现双位数增长。
- 兽药业务：以氟苯尼考、强力霉素为主，2025年收入预计28亿（同比增长近50%，因低价出货量提升）；2026年预计双位数增长（品种出货量提升+提价）。
- 植保业务：预计2026年开始放量，终局收入体量约10亿。
财务预测与估值
- 2026年预计利润10-11亿，同比增长超20%；对应PE 14倍，目标市值180亿（有25%向上空间）。