2026年一季报点评业绩超预期，技术迭代构筑长期壁垒

基础软件及管理办公软件2026年04月27日 达梦数据（688692）2026年一季报点评 强推（维持）目标价：324.79元当前价：247.80元 业绩超预期，技术迭代构筑长期壁垒 事项： 华创证券研究所 ❖4月24日，达梦数据发布2026年第一季度报告，一季度实现营业收入4.11亿元，同比增长59.09%；归母净利润1.51亿元，同比增长54.25%；扣非归母净利润1.50亿元，同比增长57.27%，业绩整体保持高速增长态势。此外，公司于4月22日在北京召开以“达梦筑基智启新元”为主题的2026中国数据库技术与产业大会，技术与产品迭代进展同步落地。评论： 证券分析师：吴鸣远邮箱：wumingyuan@hcyjs.com执业编号：S0360523040001 联系人：周楚薇邮箱：zhouchuwei@hcyjs.com ❖行业信创需求集中释放，核心业务驱动业绩高增。公司一季度营收增速、归母净利润和扣非净利润增速均超50%，实现营收利润双高增。分业务看，受益于能源、金融、交通、运营商等关键行业信创项目集中交付，公司软件产品使用授权业务与数据库一体机业务销售规模持续提升。一季度研发投入7490.01万元，同比增长36.84%，加权平均净资产收益率4.01%，同比增加1.02个百分点，盈利能力稳步提升。 公司基本数据 总股本(万股)11,324.00已上市流通股(万股)7,313.66总市值(亿元)280.61流通市值(亿元)181.23资产负债率(%)9.32每股净资产(元)34.3212个月内最高/最低价361.12/204.88 ❖数据库一体机迭代升级，软硬融合强化高端市场竞争力。在2026中国数据库技术与产业大会上，公司发布新一代数据库一体机DAMENG PAI V2.0，通过四大核心技术革新实现性能跃升：一是构建了极速存储系统，IOPS起步即达1200万，容量与性能随节点数的增加，实现双线性增长。二是引入了分层存储方案，实现时延整体下降50%，同时内置GPU与检索引擎，向量数据检索性能提升超10倍。三是在存储端植入了计算引擎，自研国际先进、国内领先的计算卸载技术，实现20亿行大表扫描性能提升50倍以上。四是依托全栈RDMA高速网络与全用户态I/O通道，单次I/O时延从400微秒降至80微秒。新一代DAMENG PAI依托全栈软硬件深度融合与国内首创的计算卸载技术实现极致性能，凭借底层全自研优势完成深度优化，交付“通电即用、上线即优”的一体化解决方案。 ❖DM9新品重磅发布，AI与数据库融合构筑长期技术壁垒。公司同步推出达梦数据库管理系统DM9，实现“集中式+分布式+TP+AP+AI”五位一体架构升级，核心性能跨越式突破：单机TPC‑C较上一代提升100%，分布式提升350%，单机TPC‑H提升126%，分布式TPC‑H提升150%，合计完成450余项新特性升级。产品突破在于共享存储集群核心技术，成为全球第二家掌握该技术并大规模商用的厂商；容灾能力达RPO=0、同城RTO<8秒、异地RTO<14秒；同时DM9还首创集中式与分布式“双模一体”架构，企业可从低成本集中式起步平滑扩展至分布式；在AI融合方面新增向量数据类型，实现了多模数据统一存储与检索，全面夯实公司在AI时代数据库市场的领先地位。 相关研究报告 《达梦数据（688692）2025年报点评：业绩高增，研发驱动“软硬+AI”新突破》2026-04-14《达梦数据（688692）2025年半年报点评：高增长强盈利，信创+云原生双驱动》2025-08-31《达梦数据（688692）2024年报点评：业绩稳健增长，行业信创纵深布局加速》2025-04-21 ❖投资建议：作为国内较为领先的数据库产品开发服务商，公司各项业务保持增长，我们预计2026-2028年营业收入为18.07/24.45/32.51亿元；归母净利润为6.94/9.18/12.03亿元。根据可比公司估值情况，考虑达梦在行业内的市场地位，优质客户筑牢发展信心，给予2026年53xPE，对应市值367.79亿元，对应目标价约324.79元，维持“强推”评级。 风险提示：市场竞争激烈，市场拓展不及预期，产品技术迭代不及预期等。 附录：财务预测表 计算机组团队介绍 首席分析师、组长：吴鸣远 上海交通大学硕士，曾任职于东方证券、兴业证券研究所，所在团队于2020—2022年连续三年获得新财富最佳分析师第三名，2023年加入华创证券研究所。 分析师：祝小茜 中央财经大学经济学硕士。曾任职于信达证券。2024年加入华创证券研究所。 分析师：胡昕安 工学硕士，曾任职于海康威视，2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：周志浩 西安交通大学金融工程学士，克拉克大学金融学硕士，曾任职于众安保险权益投资部，2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：周楚薇 香港中文大学经济学硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：杨玖祎 香港中文大学硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：陈科玮 圣路易斯华盛顿大学硕士。2025年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所