镍&不锈钢产业周报：多重利多发酵，市场情绪提振，价格底部抬升

镍

• 供应端： 近期镍供应端稳步复苏，4月精炼镍产量预计继续提升。3月中国精炼镍产量环比和同比均大幅增加，预计4月产量环比略有增长。
• 需求端： 需求端未见明显起色，下游维持刚需采购节奏，现货成交整体清淡。电镀下游需求稳定，合金消费逐步复苏，但不锈钢表现疲弱，钢厂对原料端压价心态凸显。
• 库存： 内外市场表现分化，海外温和去库，国内高库存持续，保税区库存低位持稳。
• 成本： 动态成本增加，近期受原料制约一体化成本均有显著抬升。
• 市场消息： WedaBay镍矿因配额缩减即将停产，市场对原料供应收紧的担忧增加。
• 观点策略： 沪镍价格底部继续抬升，市场情绪提振。原料多重支撑下成本底部抬升，中间品减产预期也带动情绪，但目前精炼镍现实供应压力叠加库存消化不足，纯镍实际减产情况有待观察。短期预计盘面维持偏强运行，主力参考140000-148000运行。

不锈钢

• 原料： 印尼新版镍矿基价较此前有明显上移，内贸矿价高位运行。菲律宾镍矿价格小幅回落，但整体仍处高位。
• 供应： 供应端稳步恢复，4月整体排产预计微降，但国内主流钢厂排产计划仍处于较高水平，市场供应较为充足。
• 库存： 下游刚需平稳但增量不足，传统旺季终端补库力度不足，各行业分化明显，传统板块需求偏弱新兴需求更强，下游工厂节前按需备货。上周不锈钢社库继续回落，近期仓单稳步消化。
• 基差和成本： 周内生产成本继续抬升，高镍生铁冷轧现金成本上涨。
• 观点策略： 不锈钢价格中枢整体上移，在原料收缩预期发酵之下，成本支撑逻辑走强，市场情绪大幅提振。短期预计震荡偏强，主力参考14600-15400运行。