聚烯烃周报20260105-20260111
聚乙烯
基本面
- 库存：本周假期产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 价格：国内小幅反弹，基差走弱，成交一般；美金现货持稳为主，进口窗口关闭。
- 供应端：国产开工小幅下降，上半年无新增装置投产，进口窗口持续关闭，预期后期进口量下滑，出口窗口关闭，总体供应环比回升力度减缓。
- 需求端：下游农地膜处于淡季，开工率小幅下降，其他需求一般，总体开工率环比稳中小降为主。
交易维度
- 短期：产业链库存小幅去化，基差走弱，地缘情绪及出口退税事件，短期震荡偏强为主，往上受制于进口窗口压制。
- 中长期：上半年新装置投产减少，供需压力缓和，逢低做多远月为主。
聚丙烯
基本面
- 库存：本周假期产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 价格：国内现货小幅反弹，基差走弱，成交一般；美金现货持稳为主，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。
- 供应端：短期检修仍偏高，检修装置减少；出口窗口打开，上半年无新增装置投产，导致国产供应逐步回升。
- 需求端：传统需求持稳，下游环比小幅回升。
交易维度
- 短期：产业链库存小幅去化，出口窗口打开，供需偏弱，商品情绪偏乐观及出口退税导致出口前置，短期盘面震荡偏强为主，往上受制于进口窗口压制。
- 中长期：上半年新装置投产减少，供需压力缓和但总体矛盾仍大，逢高（进口窗口附近）做空为主。
关键数据
- LLDPE：5/9价差小幅缩窄，美金稳中小跌，人民币汇率小幅升值，国内价格小幅反弹，低价进口窗口关闭，出口窗口关闭。
- PP：美金价格稳中小涨，国内现货小幅反弹，低价进口窗口打开，出口窗口关闭。
- 库存：PE生产企业库存小幅下降，港口库存小幅回升，社会库存小幅去化，煤化工库存小幅回升；两桶油PP库存小幅下降，港口库存小幅回升，社会库存小幅下降，煤化工库存小幅下降。
- 开工率：PE下游开工率稳中小降，农膜开工率环比持平，同比下降1%；PP下游开工率稳中小升，塑编开工率环比持平，同比上升6%。
研究结论
- PE：短期震荡偏强为主，往上受制于进口窗口压制；中长期逢低做多远月为主。
- PP：短期震荡偏强为主，往上受制于进口窗口压制；中长期逢高（进口窗口附近）做空为主。
后期关注
- 新装置投放情况/下游需求情况/中美加关税/地缘政治/反内卷政策。
