聚丙烯早报：成本托底，PP高位震荡偏强运行

聚丙烯市场分析总结

盘面表现

• PP2609合约4月24日开盘价为8325元/吨，最高价8450元/吨，最低价8310元/吨，收盘价为8394元/吨，上涨45元/吨（0.54%）。
• 持仓量41.1万手，增加13471手。

供给端

• 国内PP春季检修仍处高峰，行业开工率61.5%，低位运行。
• 4月检修损失量累计115万吨，创年内新高。
• 山东京博、泉州国亨45万吨/年装置计划4月底重启。
• 油制利润小幅回升，但企业生产意愿低迷，挺价控货支撑现货。

需求端

• 下游开工率：塑编42.74%、BOPP63.16%、注塑45.95%。
• 刚需平稳无增量，塑编春耕需求尾声但刚需仍存。
• BOPP订单小幅回暖，食品包装、快递物流需求平稳。
• 原料高价挤压下游利润，采购维持“随用随采”，补库意愿不足。

库存与结构

• 国内PP生产企业库存55.32万吨，环比下降6.13%。
• 社库同步去化，港口库存6.3万吨，总库存处近五年同期低位。
• 库存结构健康，现货偏紧格局未变，低库存对价格形成底部支撑。

结论

• 成本端支撑稳固偏强，中东地缘冲突推高原油与丙烷价格。
• 国内检修高峰延续，开工率低位，库存持续去化且处低位。
• 下游刚需平稳但高价抵触，补库乏力，限制上行空间。
• 短期PP延续高位偏强震荡，走势跟随原油波动与装置复产节奏。
• 上方空间有限，下方支撑扎实。

操作建议

• PP2609合约长线以观望为主，短线轻仓试多。
• 关注美伊谈判进度。

风险提示

1. 中东地缘局势反复，原油价格超预期大跌。
2. 检修装置集中重启，供应压力回升。
3. 下游需求持续疲软，终端订单萎缩。
4. 宏观情绪转弱，加剧盘面波动。