核心观点
本周油价飙涨，但滞胀交易并未重演，市场已将未来情景展望向冲突结束方向偏移，欧央行也密集释放鸽派表态。未来即使美国不施加额外压力，石油供给恢复也需要时间，市场源于冲突的波动或延续但幅度可控。
金融市场方面
- 原油大幅反弹且布美价差走阔，贵金属全线回调、工业金属窄幅震荡；
- 全球股市欧股跌幅居前，美股走势分化，亚太市场，韩国股市保持相对韧性；
- 全球债券收益率普遍上行且短端调整大于长端，欧元区边缘国调整居前，10Y中债收益率逆势下行；
- 美元指数温和回升，信用利差与主权利差小幅走阔，MOVE与VIX双双回升。
高频数据方面
- 美国就业市场保持稳健，消费端边际走弱但仍处高位，地产利率延续回落；
- 欧元区景气下行压力进一步凸显。经济意外指数方面，美国基本在10附近窄幅震荡，较3月初高点已近乎腰斩，欧元区续创近期新低；GDPNow较3月中旬水平已下台阶超过160bp，其中服务贡献项回落，服务端动能边际走弱值得关注。美国FCI边际小幅收紧，欧元区FCI延续偏宽松态势。
海外政策方面
- 美联储进入静默期，缩表预计会“缓慢”且“有条不紊”进行，降息依旧是大方向但节奏会更慢。
- 欧央行主要官员讲话整体显示4月加息概率下降，拉加德表示需观察冲击持续时间与能源价格向广义通胀的传导，金多斯强调需谨慎、看数据，莱恩不承诺4月行动也不排除未来加息，斯图纳拉斯认为当前情景更接近基准情景。
地缘局势分析
2026年霍尔木兹海峡引发的地缘震荡，已成为定义当前全球政治经济格局的标志性事件，揭示了美国全球领导力的现实边界，推动世界加速进入单极秩序弱化、多极格局成型但治理机制存在缺失的全新阶段。与1956年苏伊士运河危机相比，当前国际力量结构、约束条件与演变方向存在本质差异，美国并未面临来自外部的强制性约束，盟友体系的凝聚力显著下降。霍尔木兹海峡目前的僵局可能标志着全球格局进入深度转型期，多极格局带来的国际体系稳定性下降、全球公共产品供给短缺、国际争端解决效率降低等问题，将成为未来数年影响全球经济增长节奏、国际资本流动方向、全球产业链布局调整与区域安全的变量。
未来一周重要议程
（原文未提供具体内容）
风险提示
数据统计或有遗漏；经济表现或超预期；市场走势存在不确定性。
