能源化工专题报告：美伊冲突下的甲醇市场还有上升空间吗？

2026-03-18 刘琛瑞东亚期货 MEI.

供给端分析
- 伊朗甲醇占中国进口的50%（含马甲货），霍尔木兹海峡封锁影响海湾国家整体出口（约70%进口受影响）。
- 伊朗装置重启但船只难以进入波斯湾，导致供应中断风险持续，短期减量或难以弥补。
内地供应增量可能性
- 国内甲醇开工率已高（90%），春检季节性检修难以弥补潜在缺口（约10%表需受冲击），满负荷运行仍不足。
下游需求分析
- 内地需求节后大概率去库，但港口MTO装置因煤油比优势可能重启（如江苏装置酝酿重启），需求端未现负反馈，反可能正反馈。
新矛盾点：海外价差
- 中国与东南亚甲醇价差扩大至150美元/吨（战前50-60美元），套利空间刺激出口预期，进一步紧缩国内库存。
结论
- 美伊冲突下甲醇供应硬缺口可持续，需求端未现抑制，出口预期强化上涨动力。后期需关注内地仓单成本或进口成本变化。