光期宏观：大类资产周报20260426

海外宏观

• 美伊谈判僵局：美伊外交谈判停滞，双方分歧加剧，霍尔木兹海峡冲突升级，市场担忧误判风险升温，避险情绪抬头。
• 沃什听证会：美联储主席提名人沃什听证会获支持，强调美联储独立性，但降息缩表态度模糊，短期降息预期微弱，长期紧缩担忧持续。
• 美国经济与通胀：4月标普全球PMI初值显示经济反弹，但制造业增长由库存积累支撑，通胀压力持续，呈现“滞胀”风险。

大类资产表现

• 债市：美债收益率普遍上行，短期国债涨幅显著，通胀预期升温及美联储降息预期微弱导致美债承压；国内债市止盈压力下长端收益率小幅上行，超长端收益率进入震荡格局。
• 汇率：美元指数受避险资金支撑走强，但通胀预期或压低实际利率，长期承压；人民币在岸离岸表现分化，非美货币普遍下跌。
• 股指：海外股市“科技强、传统弱”，美股纳斯达克指数领涨，欧洲及部分亚太市场承压；关注美伊局势及科技巨头财报。
• 原油：油价“冲高回落”后再度拉升，霍尔木兹海峡中断加剧供应担忧，短期波动较大，建议谨慎操作。
• 贵金属：黄金高位震荡回调，地缘局势与降息预期不明朗，走势依赖实际走向。

下周关注重点

• 国内：4月重要会议指示。
• 海外：超级央行周、美国经济与通胀数据（如PCE通胀）。

大类资产配置策略

• 短期市场受地缘政治及通胀预期影响，建议谨慎配置，关注美伊谈判、美联储政策动向及经济数据。