光期黑色：钢矿策略周报20260426

钢 矿 策 略 周 报 钢材：钢坯出口大幅增长，钢价表现震荡偏强 目录 1.3价格：螺纹基差基差收窄，热卷基差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4价格：本周螺纹现货价格全面上涨，各地价格涨幅在20-70元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：本周各地热卷现货价格全面上涨，价格涨幅在30-70元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6价格：期货卷螺差扩大，现货卷螺差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹与钢坯价差扩大，华东一、三线资源价差持平 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：冷卷与热卷价差收窄、热卷与带钢价差持平 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.9价格：螺纹5-10价差收窄，10-1价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.10价格：热卷5-10价差收窄，10-1价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.11价格：螺矿比扩大，螺焦比收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.1供应：1-3月全球除中国外粗钢及生铁产量同比分别增长0.58%和下降1.1% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.2供应：4月中旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回升0.34%和回升0.34% 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.3供应：螺纹周产量回升、热卷周产量回升、五大品种钢材产量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：螺纹周产量华东大区、北方大区、南方大区全面回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.5供应：螺纹短流程产量回升，长流程产量回升 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：高炉开工率、产能利用率、日均铁水产量小幅回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.7供应：电炉开工率、产能利用率回落，钢厂废钢库存回落 3.1需求：全国建材成交量回升，杭州螺纹出库量回落，全国水泥出库量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.2需求：北方大区成交回升，南方大区、华东大区成交回落，水泥磨机开工率回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.3需求：螺纹表需回升，热卷表需回落，五大品种表需回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.4需求：100城土地成交面积回升，30城商品房成交面积回升，乘用车销量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：五大品种库存下降62.12万吨，农历同比增加12.46万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存：螺纹总库存下降35.51万吨，农历同比减少31.63万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.3库存：杭州、上海、北京、广州螺纹库存均有所下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：热卷总库存下降4.41万吨，农历同比增加29.23万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.5库存：上海、乐从、成都、天津热卷库存均小幅回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1利润：螺纹盘面利润回升、热卷盘面利润回升 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2利润：江苏高炉钢厂吨钢盈利持平、电炉钢厂平电亏损收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 6.1交易数据：本周螺纹热卷持仓、沉淀资金、成交均有所回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.1螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 7.2螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 总结 热卷方面，本周全国热卷产量环比增加3.1万吨至305.71万吨，农历同比减少16.99万吨；社库环比回落6.7万吨至333.16万吨，农历同比增加32.07万吨；厂库环比回升2.29万吨至82.41万吨，农历同比减少2.84万吨；热卷表需环比回落0.62万吨至310.12万吨，农历同比减少22.2万吨。热卷产量继续回升，库存降幅收窄，表需回落，数据表现中性偏弱。自中东战事爆发以来，伊朗板坯对东盟供应中断导致区域资源紧张，不少买家转向中国采购，国内钢厂板坯出口接单量大幅增加，在一定程度上缓解了国内板材市场供应压力。近期热卷期货活跃度持续提升，持仓及沉淀资金大幅增加，已经超过螺纹钢期货成为黑色系商品的龙头，显示资金在热卷市场博弈较为激烈。目前热卷下游工程机械、管厂等总体库存不高，五一节前仍有补库需求，对短期市场走势仍有提振。不过热卷总体库存仍有消化压力，且交割库仓单库存达到61万吨的历史高位水平，后期市场走势不确定性依然较大。预计短期热卷盘面或将震荡偏强运行。 铁矿石：铁水产量小幅下降，矿价窄幅震荡 目录 1.1价格：本周铁矿石盘面价格有所上涨，主力合约i2609收盘于786.5/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2基差 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3价差 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4日照港现货价格：港口大部分现货价格有所上涨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5品种价差：块粉价差有所扩大，高中品价差有所收窄 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6黑色品种间比值 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7交易数据 资料来源：iFind，Wind，光大期货研究所 2.1供应：澳洲、巴西发运有所下降，澳洲环比下降111万吨，巴西环比下降66万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.2供应：澳洲发往中国比例环比增加0.78% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.3供应：力拓、BHP、VALE发运量均有所下降，FMG发运量有所增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：45港到港量环比增加281万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.4供应：1-3月累计进口铁矿砂及其精矿31476.2万吨，同比增长10.5% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所去库 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：高炉开工率环比下降0.15%，产能利用率环比下降0.06% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.2需求：铁水产量环比下降0.18万吨至239.32万吨，3月生铁产量7328万吨，同比下降3.3% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.3需求：疏港量环比下降3.4万吨至317.7万吨，港口现货成交有所下降 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.4需求：烧结矿、块矿入炉配比下降，球团矿入炉配比增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：45港铁矿石总库存环比下降83.7万吨，贸易矿库存环比下降63.6万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.2库存：澳矿环比下降107万吨，巴西矿库存环比增加67万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.3库存：45港块矿库存环比下降66万吨，球团库存环比下降2万吨，粗粉库存环比下降54万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：247家钢厂进口矿总库存环比下降48万吨，进口矿库消比30.03 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.5钢厂利润：螺纹长流程亏损、短流程亏损有所收窄 资料来源：Mysteel，富宝,光大期货研究所 4.6废钢：废钢价格环比有所上涨，铁水-废钢价差有所扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.1远期价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.2进口利润 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.3远期浮动价格 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4球团块矿溢价 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.5进口成本 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 铁矿石：铁水产量小幅下降，矿价窄幅震荡 总结 供应端，澳洲、巴西发运量小幅下降，其他国家发运量有所增加。据Mysteel数据，澳洲发运量1836.3万吨，环比减少78.5万吨。巴西发运量699.7万吨，环比减少66.9万吨。分矿山来看，力拓发运量环比减少41.9万吨至630.2万吨，BHP发运量环比减少36.9万吨至559.3万吨，FMG发运量环比增加6,5万吨至332.8万吨，VALE发运量环比减少72.2万吨至465.2万吨。中国47港口到港量2348万吨，环比增加174万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所去库。 需求端，新增6座高炉检修，5座高炉复产。检修发生江苏、内蒙等地区，复产发生在山东、山西、吉林、宁夏等地区，高炉开工率环比下降0.15%，产能利用率环比下降0.06%。铁水产量环比下降0.18万吨至239.32万吨，需要关注下游需求情况。疏港量环比下降3.4万吨至317.7万吨，港口现货成交有所下降。 库存端，47个港口进口铁矿库存为17335.52万吨，环比下降129.91万吨，在港船舶数98条，环比下降1条。钢厂库存小幅去库48万吨至8884万吨。 综合来看，前期地缘扰动存在反复、长协谈判等因素影响，对于矿价有支撑。但目前长协谈判基本有了一定的进展，需要关注铁矿石基本面的部分，铁水基本见顶，库存呈现高库存小幅去库格局。多空交织下，预计短期铁矿石盘面将继续震荡走势，关注下游需求情况。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082。 ⚫柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 ⚫张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03132960。 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任