煤炭开采行业周报：抓住节前最后布局窗口，好戏正在上演

核心观点

• 动力煤：市场交易逻辑由淡季蓄势向旺季价格主升过渡，煤价易涨难跌。低库存和进口煤减少为旺季提供弹性，“蓄势”和“东风”（国内需求）将推动煤价上涨。
• 焦煤：供需矛盾不尖锐，短期跟随动力煤和海外油气价格走势，核心关注蒙煤供应水平。
• 焦炭：第三轮焦炭提涨开启，五一补库预期较强，钢材供需双增，焦炭市场偏强运行。

关键数据

• 动力煤：中信煤炭指数上涨4.51%，跑赢沪深300指数3.65pct。北港动煤报777元/吨，上涨5元/吨；CCI柳林低硫主焦1520元/吨，持平。
• 焦煤：吕梁主焦报1380元/吨，持平；乌海主焦报1280元/吨，持平；柳林低硫主焦报1520元/吨，持平。
• 焦炭：样本焦企平均吨焦盈利61元，周环比提高24元/吨。
• 库存：港口炼焦煤库存275万吨，周环比减少6万吨；230家独立焦企炼焦煤库存876万吨，周环比增加23万吨；247家钢厂炼焦煤库存781万吨，周环比上涨1万吨。
• 电厂：沿海八省电厂日耗188.8万吨，周环比下降1.8万吨，同比上涨13.5万吨；沿海八省电厂库存3217万吨，周环比下降12万吨，同比下滑73.9万吨。

研究结论

• 动力煤：旺季临近，需求爆发将推动煤价更快上涨，好戏正在上演。
• 焦煤：淡季回调有限，后市预期向好，长期来看“买焦煤”就是“买地产”。
• 焦炭：五一补库将至，焦炭市场维持偏强运行，但节后落地难度较大。

投资策略

• 重点关注“海外3小煤”：中国秦发、力量发展、兖煤澳大利亚。
• 关注煤化工占比相对较高的公司：兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团。
• 关注一季报业绩较好的公司：昊华能源、山煤国际、潞安环能。
• 重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控。
• 关注Peabody、晋控煤业、新集能源、电投能源、淮北矿业、平煤股份，以及江钨装备。