棉花周报：郑棉价格延续偏强运行

周度评估及策略推荐

• 行业信息

  1. 中国：截至4月15日，全国棉花播种进度为61.8%。
  2. 美国：
     • 干旱影响：约98%的美国棉花产区受干旱影响（4月21日数据）。
     • 种植进度：种植率为11%（4月19日数据），较去年持平，五年均值为10%。
     • 出口数据：4月9-16日出口3.54万吨，同比减少4.12万吨（其中对中国出口-0.07万吨）。
  3. 全球供需：
     • 产量预测：2025/26年度全球产量2653万吨（环比上调19万吨），较上年度增加74万吨。
     • 库存消费比：64.67%（环比增加0.25个百分点），较上年度增加2.65个百分点。
     • 主要国家产量：美国303万吨、巴西425万吨、印度518万吨（小幅增加6万吨）、中国779万吨（上调6万吨）。
  4. 国内市场：
     • 纺纱厂开机率：76.8%（环比下调0.3个百分点，同比增加2.2个百分点）。
  5. 其他数据：
     • Mysteel纺纱厂开机率、USDA出口数据、Mysteel纱厂原料/成品库存、海关进口数据等均提供详细趋势。

• 观点及策略

  • 核心观点：美国主产区干旱可能影响下年度产量，需关注5月USDA月度供需报告。国内中下游开机率同比略增，但整体不强不弱；目标价格补贴政策临近公布，叠加美棉价格强势，短线郑棉价格持续走强。

• 关键数据与研究结论

  • 美棉风险：干旱可能导致美国产量下降，需持续跟踪USDA报告。
  • 国内供需：开机率同比略增，进口利润及产销区价差需关注。
  • 政策预期：目标价格补贴政策或提振市场情绪。
  • 价差分析：国际国内价差、进口利润等指标显示短期郑棉走强，但需结合政策及全球供需变化。