铁矿日报：港口成交偏弱，承压震荡

一、市场行情态势回顾

• 期货价格：铁矿石期货主力合约维持震荡，收于786.5元/吨，涨0.38%（+3元/吨），成交16.6万手，持仓58.1万手，沉淀资金100.45亿。下方支撑775元/吨，上方压力795元/吨。
• 现货价格：青岛港PB粉涨3元至778元/吨，超特粉涨3元至655元/吨，掉期主力106.8美元/吨（+0.15），现货微涨，掉期承压震荡。
• 基差与价差：青岛港PB粉基差26.1元/吨（小幅收缩），5-9价差23元，9-1价差16.5元。

二、基本面梳理

• 供应端：全球发运环比回落，但到港量仍低，西芒杜项目转运效率提升，澳洲燃料供应担忧持续。
• 需求端：钢厂盈利率微降，铁水小幅回升，刚需支撑，关注节前补库需求。
• 库存端：港口库存环比下降，压港库存减量，钢厂库存微增，整体去库。
• 基本面边际改善，但长期宽松压力及燃料短缺风险仍存，海运费上行，盘面价格具韧性。

三、宏观层面

• 国内：一季度GDP超预期回升，呈现“外暖内平”结构。
• 海外：美伊和谈预期主导大类资产，地缘冲突对美国经济传导尚未充分，降息预期短期难修复。

四、观点总结

• 基本面短期边际改善（供应扰动预期、需求回升、库存去库），但长期宽松压力及燃料风险存续。
• 短期盘面承压震荡，或存在承压偏弱调整可能。