产业链压力逐渐加大，铁矿承压偏弱震荡

【策略分析】
产业链压力逐渐加大，铁矿石承压偏弱震荡。今日黑色系震荡运行，铁矿石低开后震荡上行，收盘价格重心小幅上移。产业层面，钢厂复产进程中铁水继续回升，需求端边际好转，但供应压力难有明显缓解，吨钢利润收窄限制铁水回升空间。中长期港口高库存去化仍存压力，抑制矿价。短期基本面矛盾仍在积累，成材逐渐转入淡季，产业链压力加大，宏观层面短期扰动难以驱动持续性上行，短期承压偏弱震荡，单边暂时观望，后续关注1-5反套机会。2501合约运行区间参考730-810元/吨。

【期货行情】
铁矿石主力I2501合约低开后震荡运行，午后回抽，收盘于755元/吨，-2元/吨，涨跌幅-0.26%。成交量40.8万手，持仓44.3万手，-8011手。持仓方面，前二十名多头持仓-5479手，前二十名空头持仓-2287手，多减空减。

【基本面跟踪】
外矿发运周环比小幅回落，减量主要来自巴西；中国45港到港总量明显回落，处于年初以来中等水平。年初以来外矿发运和到港总量同比偏高水平，供应端压力较大。11月澳巴发运或阶段性略有回落，但当前铁矿石价格处于非主流矿山成本线上方，供应压力难有实质性缓解。需求端，铁水产量和钢厂日耗延续回升，节后钢厂盈利率修复加快，但吨钢利润收窄，铁水回升幅度或放缓。库存端，节后港口再度累库，非主流矿发运未减量，高库存仍施压矿价。

【研究结论】
短期铁矿石基本面矛盾仍在积累，产业链压力加大，短期承压偏弱震荡，单边暂时观望，后续关注1-5反套机会。2501合约运行区间参考730-810元/吨。