周度要点小结
- 行情回顾：沪铜主力合约周线高位震荡，周线涨跌幅为+0.17%，截止本周主力合约收盘报价102460元/吨。
- 后市展望：国际方面，美联储对降息持谨慎态度，国内方面，国家发改委将加快投放新型政策性金融工具资金，着力扩大内需。
- 基本面：
- 原料端：铜精矿TC费用持续新低，令铜矿供应紧张预期延续，对铜价成本支撑逻辑较为稳固。
- 供给端：铜矿TC短期预计难以转好，冶炼厂利润承压或影响部分产能释放，国内冶炼厂即将进入检修密集期，预计后续国内供应量级或将有所收减。
- 需求端：下游消费旺季逐渐向淡季过渡，但国内宏观预期积极，铜相关电力、汽车产业仍具有较高增长潜力，消费端增长令下游需求保持一定韧性，铜产业库存在此背景下，去库速率或有减缓。
- 观点总结：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
期现市场情况
- 沪铜合约走强：主力合约收盘及持仓增加，现货升水图显示沪铜合约走强。
- 期现基差：沪铜主力合约基差80元/吨，较上周环比增长360元/吨。
- 现货价格：本周现货价格走强，1#电解铜现货均价为102540元/吨，周环比增加425元/吨。
- 跨期合约：主力合约隔月跨期报价-80元/吨，较上周环比减少90元/吨。
- 国内铜溢价：CIF上海保税库均溢价69.5美元/吨，较上周环比下降1美元/吨。
- 主力合约净持仓量：沪铜主力合约净持仓为净多7144手，较上周增加2643手。
上游情况
- 铜矿报价：国内主要矿区（江西）铜精矿报价92500元/吨，较上周环比下降800元/吨。
- 粗铜加工费：南方粗铜加工费报价1000元/吨，较上周环比持平。
- 铜矿进口量：铜矿及精矿当月进口量为263万吨，较2月增加31.97万吨，增幅13.84%，同比增幅10%。
- 精废价差：精废铜价差（含税）为5520.08元/吨，较上周环比增长56.14元/吨。
- 全球铜矿产量：全球铜精矿全球产量当月值为1919千吨，较12月减少128千吨，降幅6.25%。
- 铜精矿港口库存：国内七港口铜精矿库存为39.6万吨，环比增长1.4万吨。
产业情况
- 精炼铜国内产量：精炼铜当月产量为133万吨，较12月增加0.4万吨，增幅0.3%，同比增幅6.57%。
- 全球精炼铜产量：全球精炼铜当月产量为2426千吨，较12月减少4千吨，降幅0.16%。
- 精炼铜进口：精炼铜当月进口量为230575.567吨，较2月增加79329.89吨，增幅52.45%，同比降幅25.34%。
- 进口盈亏：进口盈亏额为-1064.19元/吨，较上周环比增长587.15元/吨。
- 交易所库存：LME总库存较上周环比减少4225吨，COMEX总库较上周环比增加10780吨，SHFE仓单较上周环比减少28296吨。
- 社会库存：社会库存总计27.34万吨，较上周环比减少0.73万吨。
下游及应用
- 铜材产量：铜材当月产量为235.8万吨，较12月增加12.9万吨，增幅5.79%。
- 铜材进口：铜材当月进口量为415636.45吨，较2月增加95636.45吨，增幅29.89%，同比降幅11.57%。
- 电力电网投资：电源、电网投资完成累计额同比32.35%、79.84%。
- 家电生产：洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比4.5%、6.1%、13.8%、22.7%、-7.8%。
- 房地产投资：房地产开发投资完成累计额为17719.91亿元，同比-11.2%，环比增长84.35%。
- 集成电路生产：集成电路累计产量为12716000万块，同比24.3%，环比增长55.99%。
整体情况
- ICSG精铜缺口：截至2026年1月，全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为17千吨。
