周度要点小结
- 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡回落，周线涨跌幅为-0.73%，截止本周主力合约收盘报价100310元/吨。
- 后市展望：国际方面，美国2月通胀数据符合预期；国内方面，2月CPI同比上涨1.3%，为近三年来最高，PPI同比下降0.9%，连续3个月降幅收窄。
- 基本面：
- 原料端：铜精矿TC现货指数再度新低，矿紧预期对铜价仍具支撑。
- 供给端：冶炼厂复工开工率逐步回升，铜产量或环比明显增加；贸易方面，上游持货商挺价出货，现货铜仍保持较为坚挺的升水。
- 需求端：下游逢低补库，消费大体持稳运行。
- 库存方面：国内铜库存仍处于季节性累库阶段，但累库情况有所回落。
- 观点总结：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
期现市场情况
- 基差：截至2026年3月13日，沪铜主力合约基差205元/吨，较上周环比增长290元/吨。
- 主力合约：截至2026年3月13日，沪铜主力合约报价100310元/吨，较上周环比减少740元/吨，持仓量190853手，较上周环比减少4829手。
- 现货价格：截至2026年3月13日，1#电解铜现货均价为100515元/吨，周环比减少890元/吨。
- 跨期报价：截至2026年3月13日，沪铜主力合约隔月跨期报价-450元/吨，较上周环比增加10元/吨。
- 提单溢价：截至本周最新数据，上海电解铜CIF均溢价44美元/吨，较上周环比增长1美元/吨。
- 持仓：截至本周最新数据，沪铜前20名净持仓为净空-83483手，较上周减少10597手。
期权市场情况
- 短期隐含波动率：截至2026年3月13日，沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率位于历史波动率75分位以上。
- 持仓比：截至本周获取数据，沪铜期权持仓量沽购比为0.73，环比上周-0.007。
上游情况
- 铜矿报价：截至本周最新数据，国内主要矿区（江西）铜精矿报价90900元/吨，较上周环比增长240元/吨。
- 粗铜加工费：截至本周最新数据，南方粗铜加工费报价2100元/吨，较上周环比-200元/吨。
- 铜矿进口量：截至2025年12月，铜矿及精矿当月进口量为270.43万吨，较11月增加17.8万吨，增幅7.05%，同比增幅7.24%。
- 精废价差：截至本周最新数据，精废铜价差（含税）为4448.18元/吨，较上周环比下降710元/吨。
- 全球铜矿产量：据ICSG统计，截至2025年11月，铜矿精矿全球产量当月值为1923千吨，较10月减少11千吨，降幅0.57%。
- 港口库存：截至最新数据，国内七港口铜精矿库存为48.5万吨，环比下降2.9万吨。
产业情况
- 精炼铜产量：
- 国内：截至2025年12月，精炼铜当月产量为132.6万吨，较11月增加9万吨，增幅7.28%，同比增幅6.76%。
- 全球：截至2025年12月，全球精炼铜当月产量(原生+再生)为2431千吨，较11月增加70千吨，增幅2.96%。
- 精炼铜进口：截至2025年12月，精炼铜当月进口量为298027.317吨，较11月减少6677.56吨，降幅2.19%，同比降幅27%。
- 社会库存：截至本周最新数据，LME总库存较上周环比增加28025吨，COMEX总库较上周环比减少5695吨，SHFE仓单较上周环比减少425吨。社会库存总计57.75万吨，较上周环比减少1.23万吨。
下游及应用
- 铜材产量：
- 国内：截至2025年12月，铜材当月产量为222.91万吨，较11月增加0.31万吨，增幅0.14%。
- 进口：截至2025年12月，铜材当月进口量为440000吨，较11月增加10000吨，增幅2.33%，同比降幅21.43%。
- 应用端：
- 电力电网投资：电源投资完成额同比5.11%，电网投资完成额同比-4.65%。
- 家电产量：洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比分别为-4.4%、-9.6%、5.7%、7%、-1.2%。
- 房地产投资：房地产开发投资完成累计额同比-17.2%，环比5.34%。
- 集成电路产量：截至2025年12月，集成电路累计产量为48427948.1万块，同比10.9%，环比12.14%。
全球供需情况
- ICSG：截至2025年12月，全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为173千吨。
- WBMS：截至2025年12月，全球供需平衡累计值为9.8万吨。
