2025-2026年冬季全球私募资本晴雨表（第43版）

核心观点与关键数据：

• IPO 动能增强： 77% 的投资者表示，管理计划在 2026 年进行 IPO。
• “CV squared” 交易趋势： 三分之二的投资者已经看到或预期看到其 GP 进行“CV squared”交易。
• 私募信贷吸引力： 连续第三年，投资者将私募信贷视为最具吸引力的另类资产类别，42% 的投资者计划在未来 12 个月内增加配置。
• 延续车辆 (CVs)： 大多数 LP（81%）选择出售以获得流动性，近五分之一（19%）选择滚动投资，62% 的 LP 表示已经看到或预期看到 CVs“平方”。
• 共同投资： 超过四分之三的 LP 将共同投资视为管理费用、构建投资组合和加强与 GP 关系的有效工具。44% 的受访者表示，共同投资在其投资决策中的重要性日益增加。
• 后期初募： 近四分之一（24%）的受访者预计将增加后期初募活动，59% 预计将保持大致相同的水平。对新兴市场、新基金策略或 GP 进入新领域/地域的评估具有价值。
• 私募信贷二级市场： 85% 的 LP 预计 GP 主导的私募信贷二级市场将进一步增长，20% 预计其将成为信贷基金的主流工具。
• 私募财富渠道： 39% 的 LP 表示，私募市场管理人形成战略合作伙伴关系以接触银行和大型资产管理公司的私人财富客户是可行的。
• 人工智能 (AI)： 44% 的 LP 认为 AI 的采用将增强分析师的职业发展，但超过三分之一的 LP 认为它将阻碍职业发展。绝大多数（90%）反对 AI 模型在 GP 投资委员会中拥有投票权。
• 亚太地区 (APAC) 投资策略： 71% 的 LP 使用亚洲重点基金访问东南亚 (SEA)，64% 用于中国和 63% 用于澳大利亚。印度和日本预计将吸引更多投资，分别有 44% 和 34% 的 LP 计划通过亚洲重点基金和特定国家基金增加敞口。
• GP 定位： 77% 的 LP 报告其 GP 计划在 2026 年为其投资组合公司进行 IPO。94% 的 LP 在 APAC 认为本地存在非常重要。DPI（已支付资本分配）是 2025 年 GP 演讲中的热门词汇。

研究结论：

• 私募市场正在经历结构性演变，LP 对私募信贷、后期初募和共同投资等领域的兴趣日益浓厚。
• AI 的采用对分析师的职业发展影响存在分歧，但大多数 LP 仍然重视人类判断。
• 亚太地区投资策略呈现双轨制，亚洲重点基金和国家特定基金均受到青睐，印度和日本预计将成为新的投资热点。
• GP 正在积极准备 2026 年的投资组合公司 IPO，并强调本地存在的重要性。DPI 成为 2025 年的热门话题。