私募股权晴雨表|2022 年第 3 季度

在欧盟/欧洲经济区为专业投资者，在瑞士为合格投资者- 无权分发给这些地区的散户投资者 私人股本气压计 2022年第三季度数据基于Unquote的初步数据，欧洲专业私募股权信息提供商 abrdn.com 内容 执行概要3 重要发现4 活动继续缓慢,市场混乱5 在欧洲体育在2022年第三季度 整体欧洲体育6 季度重点7 收购8 增长的资本12 早期14 2022年第三季度初步数据2 3 执行概要 整个体育频谱软化 在这样一个动荡和不确定的时期，这并不奇怪我们报告私募股权大幅下降 (PE)活动。 当然，在今年早些时候，这种停顿首先出现在 风险投资（VC）空间，反映了风险投资（VC）的急剧下滑盈利前技术资产的公开市场估值。 第二季度的早期投资已经减弱， 拖累整体私募股权交易量，而收购和增长资本交易仍在如火如荼地进行。 已经改变了。 在我们之前的报告中，我们假设VC的分叉从其他私募股权市场将是短暂的，与 大盘交易面临压力，因为 紧固周期开始，削弱信心和惩罚杠杆融资市场。 现在来承担。 私募股权活动的所有细分市场都下降了，从收购到。到早期阶段，以数量和价值来衡量。 有趣的是，我们仍然看到最高质量的资产交易价格强劲，尤其是在收购领域，反映了 投资私募股权的一次性性质和买家的持续性对资本避风港的需求。通胀 压力和持续的限制性货币措施乌克兰战争及其影响加剧了局势 能源供应、商业投入成本和消费者可自由支配的预算。 几乎可以肯定的是，欧洲正在进入衰退，而这私人资本市场正在出现经济减速。 阿利斯泰尔沃特森 战略创新——私人股本,abrdn私人股本 2022年第三季度初步数据 重要发现 整体欧洲体育增长的资本 .欧洲私募股权交易量继续下降，即将到来 在499笔交易中，比2022年第二季度下降了35%，而且减少了同样多去年同一季度52%。 .交易金额下滑幅度更大，降至558亿欧元 自2020年第三季度以来的最低水平，下降了47% 前一个季度。 .平均交易规模有所下降，但仍为111.9万欧元高于历史平均水平，是收购活动的函数 比VC更强劲，在较小程度上，增长的资本。 .增长型资本成交266年第三季度下降了34%交易，不到第一季度交易总额的一半 今年。 .第三季度增长交易价值总计107亿欧元在第二季度,43%的缺口。 .英国和爱尔兰领先于其他所有市场通过测量活动,声称64年交易。 .然而，增长交易价值大致平均分配。在英国和爱尔兰，南欧的领跑者之间，北欧和DACH地区，各自声称周围 价值20亿欧元的交易。 收购.红杉资本、CPPIB、穆巴达拉资本和白银 .第三季度总收购额达到446亿欧元，再次自2020年同期以来的最低起伏和 环比下降48%。 LakePartners达成欧洲最大的增长协议 第三季度：向瑞典投资7.627亿欧元“立即购买，支付后”fintechKlarna。 .成交量下降27%至211宗买断，创下自那时以来的最低水平 2020年第二季度开始的大流行。早期 .第三季度的平均收购交易价值欧元211.3m，比上一季度下降29%，但仍高于平均的发明者。 .早期交易较上一季度下降71%至仅22轮融资，跌幅最大 私人股本的策略。 .大盘股收购的价值（价值超过 10亿欧元）环比下降一半以上至欧元 220亿，比过去平均水平下降29% 2018年初。 .法国的买断数量达到56个，成为最多的活跃的市场在欧洲。 .价值150亿欧元的收购也使法国击败了在该地区的其他国家在第三季度。 .在此期间最大的杠杆收购是68亿欧元的PE法国和西班牙之间的合并软件的支持 Cegid和Primavera集团，他们的支持者包括SilverLakePartners,AltaOne资本、KKR和奥克利的资本。 .整个欧洲的风险投资交易价值下降了58%，至5.44亿欧元，其四年来的最低水平，因为风险资产估值已经 面临巨大的压力。 .英国和爱尔兰在数量和价值方面都处于领先地位，但只有六笔价值1.95亿欧元的交易，尽管如此，它仍然是自大流行之前以来，这个市场最安静的时期。 .这些交易中最大的交易实际上是法国的，而不是英国的，基因组药物初创公司SparingVision提出 由JeitoCapital共同领投的7500万欧元B轮融资和UPMC企业，另有来自 4BIOCapital，Bpifrance，RD基金和YsiosCapital。 数据来源:“(2022年10月6日) 活动继续 缓慢的在市场中断在欧洲 体育在2022年第三季度 2022年第三季度初步数据5 整体欧洲体育 欧洲私募股权活动在第三季度疲软，收购和增长交易与早期交易一起呈下降趋势，这 体积和所有欧洲私募股权的价值 在第二季度已经开始放缓，因为 1,200 120 广泛寻求避险的主在资本市场。在第二季度上升后，所有策略的总交易价值 1,000 100 下降47%至558亿欧元，为第三季度以来的最低点2020年，当世界从第一轮中走出来时的COVID-19封锁。最近的价值疲软 800 80 条款主要是由于缺乏大型收购，这使得巨大的贡献。整体PE量也有所下滑，由 600 60 环比增长35%至499笔交易，下降52%在去年第三季度。 400 40 平均交易规模下降了20% 最近一段时间，收购活动放松的结果 关。然而，在1.12亿欧元，这一数字仍然相对较高历史标准，是数量和价值的结果 在串联蹲下。 最近收购的下降，尤其是在 最大的管理人，对私募股权市场造成了沉重压力。第三季度有价值446亿欧元的杠杆收购交易，a 环比下降48%。同时，体积 下跌27%至211宗买断，为疫情后的最低点。 200 0 20 0 Q1Q2第三第四季度Q1第三季度第四季度Q1Q2第三季 202020212022 体积值(EURbn) 数据来源:“(2022年10月6日) 中档交易表现出最大的弹性。不仅中低端市场的收购相对显示 与大型交易相比，数量优势，增长资本量远好于VC。卷在此 策略在第三季度下降了34%，至266笔交易。价值较低然而，自第二季度以来，增长43%至107亿欧元。 早期交易明显缺席。交易计数跌幅高达71%，仅22轮融资， 低于其他所有策略。风险投资交易价值也 压缩58%至54400万欧元-这是任何一次都看不到的低点在过去的四年。 体积值(EURbn) 年初至今 2020年一季度 909 71.9 2020年第二季 872 27.9 度 916 56.8 2020年第三季 979 79.9 度2020年第四季 1,092 99.4 度 1,078 96.8 2021年一季度 1,033 115.3 2021年第二季 794 102.8 度 990 94.4 2021年第三季 764 106.2 度 499 55.8 2021年第四季度2020 3,676 236.5 2021年一季度 3,997 414.2 2022年第二季 2,253 256.4 度 2022年第三季度 季度重点 系统性风险在第三季度累积，并造成进一步的拖累。以前主要是早期阶段的放缓 活动已遍及整个PE范围。非常 最大的私募股权管理人发现融资条件明显收紧,高收益债券和 杠杆贷款市场在 他们愿意支持的公司。在某些情况下，这是迫使银行在资产负债表上持有买断贷款 他们无法出售给投资者。 第三季度收购价值下降了48%，稳定在 446亿欧元，其中总价值下降56% 超过10亿欧元的交易。然而，高端市场本质上是块状的，交易规模差异很大 月复一月。事实上，虽然最大的杠杆收购来了从第二季度的繁忙时期来看，他们仍然占更多 超过所有私募股权交易价值的39%，比所有私募股权交易价值低一个百分点历史平均水平。 向下移动市场,中型和小型GPs特别是表现出相对实力。中盘股 交易额（1亿欧元至10亿欧元）下降42%至160亿欧元，小盘股交易（低于1亿欧元）下跌 只有23%到60亿欧元。这反映了债务融资这些经理是从直接贷方获得的，他们2021年筹款市场丰富，并拥有 在过去的两年里，一直在随时部署这笔资金。 “人们对上升越来越紧张 利率将意味着偿债，这已经 自然导致更高程度的谨慎，“阿利斯泰尔说沃森，私募股权战略创新主管at ABRDN私募股权。“债务提供者正专注于公司盈利质量以及如何抵抗通货膨胀 他们的商业模式是，这减缓了收购 活动。然而,规模较小的管理公司有争议最近几个月比较大的赞助商更活跃，利用私募基金和当地现有银行 高级债务为其交易融资。我们期待交易需要更长的时间来完成，减少整体活动鉴于有吸引力的债务融资可能很难获得在未来几个季度。” 法国本季度超过英国和爱尔兰，提出索赔更多的收购和更高的总价值。国家 见证了56笔此类交易，总价值150亿欧元，其中最大的一次是68亿欧元的合并 巴黎和伊比利亚商业软件集团Cegid和 GrupoPrimavera，其赞助商包括SilverLake。 合作伙伴，AltaOneCapital，KKR和OakleyCapital。这英国和爱尔兰也不甘落后，有50个收购价值 140亿欧元。这两个市场经常争夺地位欧洲领先的杠杆收购市场。 “法国仍然是欧洲最具活力的私人国家之一股票市场,高质量的生态系统 面向国际的公司、私募股权管理公司和那些喜欢雄心勃勃的管理团队 与私募股权合作的优势，“沃森说。 “交易量又在最深刻的印象 最近一个季度，有一些有趣的事情 B.过去几年在该国的发展情况 伊曼纽尔·马克龙总统。有优惠的税收 选择与私募股权共享的私募股权基金的处理工人，这有可能提高生产力 和投资者回报。赞助商正在捆绑这些奖金份额成功退出的计划。这是一种智能的亲密方式调整激励措施，它似乎正在得到回报。 收购 欧洲的收购市场回到了最后的活动水平 两年前见过。2020年第三季度，欧洲和其他地区世界是开放和投资 最近恢复得有些停滞。这 随后几个季度见证了收购的爆炸式增长，因为廉价和现成的融资，由货币刺激推动， 收购开车到前所未有的高度。 市场所处的位置与过去截然不同一年前。派对结束了，灯亮了。这 最近一个季度落后于大流行前的水平，并且 211次收购比历史平均水平低31%本报告所涉期间。同样，446亿欧元交易是这个落后于平均低26%。 第三季度最显着的趋势之一是完全缺席的私有化。可以预期这些收购 鉴于2022年的股市熊市，这将是一个常见的景象市场，私募股权公司能够大幅折价 资产。欧元和英镑相对于 美元使欧洲成为一个特别有吸引力的目标财力雄厚的美国收购公司的市场。然而董事会一直对默许报价持谨慎态度 时间，即使提供高额溢价。谈判与少数股东分散的上市公司 股东基础尤其难以向前推进， 由于没有大股东为这笔交易开绿灯。 英国和爱尔兰在领先后终于失去了领先优势近两年来在欧洲其他市场。这是最 自今年早些时候以来，收购价值有所下降。这 第三季度杠杆收购为140亿欧元，环比增长51%。四分之一下降，让法国占据榜首。 其他地区的跌幅甚至更大 欧洲。中东欧出现了严重的衰退，其中 买断价值下降了91%，仅为1.97亿欧元。这是鉴于它靠近乌克兰冲突，这并不奇怪。 据估计，捷克共和国的通货膨胀率，一个最成熟的经济体和私募股权市场 到2022年，该地区平均将达到14.7%。价格上涨是自1990年代以来的最高水平，这是 令人沮丧的经济需求。 北欧和DACH地区也下降了89%， 分别为69%，达到12亿欧元和24亿欧元。都不是这三个市场声称来自高层的一笔交易 本季度最大的10次收购。英国和爱尔兰是负责其中四个，最大的是克莱顿 Dubilier&Rice以29亿欧元收购和合并OCS 集团和AtalianServest，两个设施管理公司。除了法国的塞吉德/春维拉 收购，欧洲最大的Q3，该国还有另外两个十大交易：Ardian以14亿欧元收购去中心化能源业务绿黄和露营地的补强 和移动房屋运营商Vacance选择PAI合作伙伴投资