私募股权晴雨表 |2023 年第一季度

在欧盟/欧洲经济区为专业投资者，在瑞士为合格投资者- 无权分发给这些地区的散户投资者 私人股本晴雨表 2023年一季度数据基于初步的数据结束, 欧洲专业私募股权信息提供商 abrdn.com 内容 3 4 欧洲体育体积和价值第一季度大幅下降5 五年来的最低点 6 7 8 12 14 2023年一季度初步数据2 3 执行概要 在欧洲私募股权活动的黑暗时期之后，有迹象表明未来更加光明 在过去的一年里，我们看到欧洲私募股权（PE）活动恢复到新冠疫情开始时的水平。然而，这一次的关键影响因素是高通胀、利率上升和上市市场的基本价格调整，特别是在交易日益活跃的科技行业。 这些因素的结合导致买卖双方的期望更加谨慎和不匹配。事实上，今年第一季度私募股权领域所有细分市场都出现了进一步下滑，其中增长型交易的跌幅最大，为55%。 尽管收购活动不那么明显，但本季度的收购活动也下降了27%，大盘股市场首当其冲，反映出银团贷款市场的艰难状况，因为银行和投资者保持谨慎。货币状况继续收紧，这明显 影响。英国央行在5月份将基准利率上调至4.5%，欧洲央行预计将在7月将利率上调至3.75%。与此同时，过去两个季度欧洲（包括英国）的经济增长大致持平，GDP增长率在-0.1%至0.1%之间。 然而，自去年第四季度以来，公开市场已经显示出复苏，许多人认为5月初已经达到了拐点。投资者也开始更加乐观地谈论未来，有传闻证据表明交易活动开始复苏。 欧洲的风险资本市场是去年第一个走弱的市场，在2023年第一季度，所有私募股权策略的数量和价值跌幅最小。因此，早期交易活动有可能成为更广泛市场的探路者，并可能在2023年下半年复苏。隧道尽头可能有光。 马克Nicolson 主要投资主管 abrdn私人股本 2023年一季度初步数据 重要发现 整体欧洲体育 .欧洲私募股权交易量总计344笔，比上一季度的599笔交易低43%，是 五年来的最低点，包括2020年第二季度疫情期间达到的最低点。 .私募股权价值的降幅甚至大于交易量，环比下降55%，仅为241亿欧元，也是五年来的最低点。 .平均交易规模目前为6990万欧元，远低于8350万欧元的五年平均水平 。 收购 .2023年第一季度的买断交易量比上一季度下降了27%，至162笔交 易，几乎与2020年第二季度大流行的低点167笔完全一致。 .同期市值减半至196亿欧元，这是所有私募股权策略中唯一高于疫情低点的指标。 .平均收购规模环比下降32%至120.6万欧元，原因是收紧的债 务融资条件对较大的市场造成压力。 .与2022年第四季度相比，大盘股收购（价值超过10亿欧元）的总价值下降了整整74%，仅为41亿欧元，尽管本季度大多数最大交易的财务条款尚未披露。 .法国再次成为最活跃的市场，有49次收购。 .在极少数例外中，比荷卢地区与英国和爱尔兰相当，每个地区都记录了价值40亿欧元的杠杆收购。 .最大的交易是加拿大赞助商EthicalCapitalPartners收购卢森堡成人 内容科技公司MindGeek，据报道收入为 460美元,利润率50%。 增长的资本 .成长资本在2023年第一季度的相对表现最弱，交易量较上一 季度下降55%至157笔交易。 .交易金额尤其低迷，从2022年第四季度的132亿欧元下滑整整70% 至39亿欧元。 .法国以40笔增长交易占据领先地位，但英国和爱尔兰以39笔交易紧随其后。 .英国和爱尔兰以11亿欧元的扩张资本交易相对舒适地领先，法国紧 随其后，为9.253亿欧元。 .由TPGCapital，PrincevilleCapital，SoftBankCapital，HVCapitalManager，ActivateCapital和WestlyGroup组成的财团支付了2.15亿欧元购买德国光伏租赁公司Enpal的少数股权，这是欧洲第一季度最大的增长交易。 早期 .早期交易的交易量下降幅度最小，比上一季度下滑17%至25轮融资，为五年来的最低点。 .风险投资交易价值与前三个月几乎持平，为5.36亿欧元，环比仅下降 3%，这是过去五年中未达到的另一个最低点。 .法国是明显的领跑者，声称八笔交易总价值336.8m欧元，下一个最接近的市场是北欧，四轮交易价值67.6万欧元。 .在第一季度最大的欧洲风险投资交易中，SofinnovaPartners和 IntermediateCapitalGroup领导了对AmolytPharma的1.3亿欧元C 轮投资，以支持两种候选药物的开发。 数据来源:“(2023年5月8日) 2023年一季度初步数据4 欧洲PE量和价值在第一季度大幅下降至最低点五年 2023年一季度初步数据5 整体欧洲体育 在2022年第四季度企稳后，欧洲私募股权市场在2023年前三个月继续呈下降趋势。总交易量降至344笔，比上一季度下降了43%，达到五年来的最低点。市盈率的下降更为明显，环比下降55%至仅241亿欧元 ，也创下了前五年的最低水平。 平均交易规模也大幅下降，达到6990万欧元，远低于8350万欧元的五年平均水平。这种下降反映了债务资本市场状况继续存在的挑战，随着大型发起人进入低端市场，抑制了大盘股活动。 在收购细分市场中，交易量下降了27%，至162笔交易，几乎与 2020年第二季度观察到的大流行低点持平。收购的价值也减半， 体积和所有欧洲私募股权的价值 10 80 60 40 q1 第三季第四q1 季 20 第三季第四季第一季度 202120222023 体积值(EURbn) 数据来源:“(2023年5月8日) 1,200 1,000 800 体积 600 400 120 值(EURbn) 0 200 降至196亿欧元。值得注意的是，大盘股收购00 （超过10亿欧元）在2023年第一季度受到的影响尤其严重，与2022年第四季度相比，银团贷款市场大幅收紧，崩溃了惊人的74%。然而，值得注意的是，本季度几乎所有十大收购都有未披露的财务条款。 成长资本在第一季度面临重大阻力。成交量暴跌55%，至157笔，交易金额大幅下降70%，仅达到39亿欧元。这标志着 体积 值(EURbn) 2021年一季度 1,108 99.6 2021年第二季度 1,107 97.1 2021年第三季度 1,049 116.3 与上一季度不同，上一季度扩张是欧洲最具弹性的私募股权策略。 相比之下，早期交易的下降幅度相对较小，下滑17%至25轮融资。与上一季度相比，这些风险投资的价值几乎持平，仅下降3%至5.36亿欧元。 投资市场。 2021年第四季度 834 104.8 2022年一季度 1,021 96.3 2022年第二季度 825 108.2 2022年第三季度 572 65.2 2022年第四季度 599 53.0 2023年一季度 344 24.1 2021 4,098 417.8 2022 3,017 322.7 2023年初至今 344 24.1 2023年一季度初步数据6 这表明，在经历了该行业历史上最困难的一年之后，活动可能已经达到了底部，不仅在欧洲，而且在美国，全球最大和最成熟的风险 季度重点 2023年头三个月，由于交易活动集中在中低端和中高端市场，价值继续降幅超过交易量。大型发起人发现，在经济不确定性和市场波动的情况下，投资者已从杠杆贷款和高收益债券转向信用评级较高的固定收益产品，因此交易融资更难获得。 随着信贷市场的回落，第一季度的大量收购量和价值分别下降了67%和74%，只有三笔交易总价值41亿欧元。相反，在中高端市场（价值1亿欧元至10亿欧元的交易），交易量下降了21%，共41笔交易，总价值为102亿欧元，下降了40%，而有118笔中低端市场交易（价值低于1亿欧元），总额为53亿欧元，分别下降了27%和18%。 这不仅仅是融资困难造成的。近几个月来，许多最大的交易都没有 值泄露，扭曲数据。直接贷款人也表现出支持更大交易的意愿，同时最大的赞助商正在寻求更温和的交易。 以减轻其投资组合集中风险。硅谷银行和瑞士信贷在2023年3月的失败是 可能会进一步打击传统贷款人支持私募股权交易的意愿，为私募债务基金提供进一步市场份额的机会。 “第一季度对欧洲私募股权市场来说很困难，高端的交易撮合者一直感受到压力。正如预期的那样，我们一直在看到相对的 核心中端市场的实力，“abrdnPrivateEquity主要投资主管MarkNicolson表示。“交易撮合者继续适应明显更具挑战性的借贷条件，并将集中精力只支持他们最有信心的最优质公司。我们还应该期望看到贷方对质量的类似关注，因为他们关注贷款账簿的健康。 2023年一季度初步数据 法国在2023年第一季度再次设定了步伐，并且没有表现出放弃领先地位的迹象。该国在本季度不仅有49起收购——占欧洲所有杠杆收购的30%以上——而且这些交易的价值只有不到40亿欧元。 在价值基础上略微领先，是比荷卢地区和英国和爱尔兰，每个地区都有价值略高于40亿欧元的收购。一段时间以来，法国一直表现出不屈不挠的力量，即使面对公众对养老金改革的抗议，这些抗议始于2023年1 月，截至5月仍在继续。 “法国市场继续给人留下深刻印象，占第一季度该地区所有收购的近三分之一，占所有价值的20%，”Nicolson说。“值得注意的是，该国是欧洲接受ESG法规的领导者，这将继续成为PE的一个主要主题。立法者正在提出一项具有里程碑意义的绿色产业法案，第一季度该国最大的收购涉及塑料制造商SGT并非巧合，其支持者Unigrains，法国巴黎银行发展和BPI法国寻求加速公司的回收能力。 7 收购 收购市场在2023年第一季度有所分叉。虽然总价值减半至196亿 欧元，但销量下降幅度远不那么明显。有162笔交易，下降了 27%，降至与2020年第二季度观察到的大流行低点非常相似的水平。 显然，收购对债务的依赖，加上借贷成本和债务可用性的激增正在影响活动，使大盘股发起人与中型市场参与者相比处于劣势。执行大盘股交易的困难可归因于银团贷款市场的需求减弱。欧洲的直接贷款人已经在利用受到严格监管的银行留下的供应缺口，在当前的货币紧缩周期之前获得市场份额。 2022年下半年债务资本市场的回调进一步放大了它们的主导地位。私募债务基金之间合作的加强使它们扩大了部署能力，侵占了银团贷款，同时为金融发起人提供了快速、灵活和确定的执行。甚至有越来越多的例子表明，承销银行直接向私人信贷公司而不是机构投资者提供银团贷款。 尽管收购活动整体下降，但法国保持了其作为最活跃市场的地位 ，有49笔交易。该国在其相对良好的经济状况和成熟的私募股权发起人生态系统的支持下，表现出了持续的优异表现。 然而，英国和爱尔兰以及比荷卢地区录得最多的收购价值，每笔交易价值约为40亿欧元，前者领先一分钟。比荷卢经济联盟已成为欧洲最繁荣的私募股权市场之一，拥有国际和 泛欧公司在其各个国家建立业务或远距离投资。这包括新成立的加拿大公司EthicalCapitalPartners，该公司负责第一季度欧洲最大的收购 ，当时它收购了总部位于卢森堡的成人内容科技公司MindGeek，据报道收入为 4.6亿美元和50%的利润率。 2023年一季度初步数据8 体积和所有欧洲收购的价值 80 60 40 20 第一季度 第 二季 第三季度第四季度q1第三季 0 第四季度第一季度 400 350 300 250 体积 200 150 100 50 100 体积值(EURbn) 2021年一季度378 76.9 2021年第二季度364 67.7 2021年第三季度379 84.5 2021年第四季度288 82.9 2022年一季度324 69.4 2022年第二季度304 87.3 值(EURbn) 2022年第三季度23351.8 2022年第四季度222