第一部分前言概要
- 行情回顾：4月河南、东北花生价格下跌，两地价差缩小。花生油相对稳定，花生粕下跌，油厂榨利下滑，开机率增加，花生库存继续增加。05花生窄幅震荡。
- 市场展望：5月油厂开机率增加，新作花生价格预期较高，榨利仍较好，收购量增加，价格或上涨，油料米与通货米价差缩小。大豆供应充足，花生粕、花生油价格维持低位，油厂利润减少但库存仍增加。5月花生种植陆续开始，天气易炒作，成本增加，05花生预计在8200-8600区间震荡。
- 策略推荐：单边逢低做多05花生；套利观望；期权盘面回落时卖出pk610-P-8000期权。风险提示：进口花生及仓单数量。
第二部分国际花生情况
- 全球花生产量充足（预计5178-5236万吨），中国产量约1900万吨，印度735万吨，美国340万吨。全球压榨量占比37.3%，出口量占比8.1%。中国进口量开始增多，塞内加尔花生价格较低（7500元/吨）。
第三部分国内花生基本面情况
- 现货：河南、东北花生价格下跌，价差缩小。油厂收购价稳定，现货相对稳定，油料米价格7200-7900元/吨，5月预计继续稳定。
- 进口：3月花生仁进口3.2万吨（同比增64%），1-3月累计进口6.7万吨（同比增64%），塞内加尔花生成本较低。5月进口量预计继续增加。花生油1-3月进口7.96万吨（同比降9%），但折算花生仁量高于去年，5月预计维持高位。
- 油厂：库存创新高（28.7万吨），榨利下滑（62元/吨，低于上月），主要来自花生油（利润是花生粕的3.28倍，理论保本价7880元/吨）。5月开机率仍增加，收购价稳定。
- 油脂：4月花生油价格偏强（山东一级花生油14370元/吨），库存高位（4.38万吨），5月价格或小幅偏弱。豆粕、花生粕价格下跌（花生粕3050元/吨），5月预计底部震荡。
- 成本：25年花生种植面积增加，成本去掉地租后约800元/吨，东北地租上涨200元/亩，成本约4.2元/斤。
第四部分后市展望及策略推荐
- 核心观点：油料米供应充足，油厂利润较高，收购量增加，价格或上涨；新作成本增加，天气易炒作，05花生8200-8600区间震荡。东北与通货价差、油料米与通货价差均缩小。进口量增加，塞内花生成本低。大豆供应宽松，花生油、粕偏弱，油厂库存增加，榨利减少。
- 策略推荐：单边逢低做多05花生；套利观望；期权盘面回落时卖出pk610-P-8000期权。
