花生8月报：降雨持续影响产 地盘面波动加大

花生8月报 2024年7月26日 研究员刘大勇 期货从业证号： F03107370 期货投资咨询证号： Z0018389 :021-65789255 :liudayong_qh@chinastock.com .cn 降雨持续影响产地盘面波动加大 第一部分前言概要 7月国内外行情回顾： 7月东北花生现货价格上涨，河南和山东花生现货稳定。油厂花生油库存处于高位，刚需采购。7月河南等地持续降雨影响，部分地区可能减产，盘面10低位反弹，现货波动较小，期货波动开始加大。 国内花生行情展望： 8月花生产区降雨仍存在较大不确定性，但今年花生种植面积增加，需求较弱，现货反弹高度有限。花生油与其他油脂相比，性价比仍较低，花生油厂花生油库存处于高位。新季面积增加较多，预计新季花生现货重心下移。 策略推荐： 1.单边：10花生维持窄幅震荡，8600-9000震荡操作。 2.套利：10-1花生在0-200之间震荡。 3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)。 第二部分国际花生及行情回顾 根据FAS数据，预计2024年全球花生产量5132万吨，其中中国产量1900万吨（注：这个数据和国粮中心是一样的，我们认为这个数据远高于市场数据，仅供参考），美国产量288万吨，印度产量710万吨，尼日利亚产量430万吨，苏丹产量200万吨，塞内加尔产量170万吨。2024年全球花生压榨量为1928万吨，占比37.6%。2024年全球进口花生量为426万吨，出口花生为482万吨，占比9.4%。花生油在国内消费比例较高，且花生油价格远高于其他主要油脂，花生的价格很大程度上取决于中粮、益海、鲁花等花生油厂的收购价格。 图1：2011-2024年主要花生生产国产量（千吨）图2：2024年主要花生生产国（万吨） 2011-2024年主要花生生产国产量 20000 15000 10000 5000 0 中国 印度 美国 尼日利亚 塞内加尔 坦桑利亚 苏丹 2024年主要花生生产国 1322 1900,37% 110 170 200 710 430 288 中国 苏丹 美国 尼日利亚印度 塞内加尔坦桑尼亚其他 数据来源：银河期货，钢联数据数据来源：银河期货，钢联数据 2024年7月花生现货基本稳定，其中河南当地花生价格稳定在为4.3元/斤。东北花生价格波动较大，整体上涨。7月河南和山东等地受降雨影响较多，部分花生生长受影响，但2024年花生面积增加，花生价格波动较小。盘面10花生底部反弹，最高接近9000元/吨， 反弹接近350元/吨。 01-01 01-17 02-02 02-18 03-05 03-21 04-06 04-22 05-08 05-24 06-09 06-25 07-11 07-27 08-12 08-28 09-13 09-29 10-15 10-31 11-16 12-02 12-18 01-02 01-18 02-03 02-21 03-08 03-24 04-10 04-26 05-15 05-31 06-16 07-02 07-18 08-03 08-19 09-04 09-20 10-13 10-29 11-14 11-30 12-16 01-02 01-18 02-03 02-20 03-07 03-23 04-08 04-24 05-13 05-29 06-14 06-30 07-16 08-01 08-17 09-02 09-18 10-10 10-26 11-11 11-27 12-13 12-29 01-02 01-18 02-03 02-19 03-05 03-19 04-02 04-17 05-04 05-18 06-01 06-16 07-02 07-16 08-03 08-23 09-12 10-08 10-26 11-15 12-05 12-23 第三部分国内花生基本面情况 一、供应高于去年，贸易商库存较高 由于2023年花生价格较高，且产量也较高。2023年种植面积虽然增加，但产量略降，整体花生产量和2022年基本持平。但花生价格持续下跌后，农户惜售，部分贸易商被动建库存，且建库成本较高，赌后面行情。导致农户和贸易商库存高于去年，价格也出现下 跌。按照现在油厂的收购进度及下游消费情况，新季花生上市之前，旧作花生供应充足。 6 5.5 5 4.5 4 3.5 2021 2022 2023 2024 3 12000 10000 8000 6000 4000 2022 2023 2024 2000 0 图3：山东临沂通货花生价格走势（元/吨）图4：山东油料米价格走势（元/吨） 数据来源：银河期货，钢联数据数据来源：银河期货，钢联数据 12000 11000 10000 9000 2021 2022 80002023 70002024 6000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2021 2022 2023 2024 图5：花生连续合约走势（元/吨）图6：花生连续合约基差（元/吨） 数据来源：银河期货，iFinD资讯数据来源：银河期货，iFinD资讯 二、进口量低于去年，进口花生价格也在下跌 2024年6月花生仁进口7.06万吨，高于去年4.94万吨，其中苏丹进口3.09万吨，塞内 加尔进口3.22万吨，但1-6月花生进口总量39.87万吨，低于去年同期29.6%。1-6月累计出口花生仁6.80万吨，同比增52%。 2024年1-6月花生油累计进口13.6万吨，同比减少9%。由于国内花生现货偏弱，国内油厂花生油库存较高，且新季花生种植面积增加，价格较低，预计下半年花生和花生油进口仍会较低。 图7：中国花生仁累计进口（吨）图8：中国花生仁累计出口（吨） 1200000 1000000 8000002019 2020 6000002021 4000002022 2023 200000 2024 0 123456789101112 250000 200000 150000 100000 2019 2020 2021 2022 50000 2023 2024 0 123456789101112 数据来源：银河期货，iFinD资讯数据来源：银河期货，iFinD资讯 图9：中国花生油累计进口（吨）图10：中国花生进口数量（吨） 300000 250000 200000 2019 2020 150000 2021 100000 50000 2022 2023 2024 0 123456789101112 年 月 进口总计（花生仁 同比 2024 6 398718 -0.296425 2024 5 328102 -0.365671 2024 4 243701 -0.425311 2024 3 101587 -0.673743 2024 2 17889 -0.851278 2024 1 7229 -0.823951 2023 12 624948 -0.01967 2023 11 619766 0.0076792 2023 10 617473 0.0498042 2023 9 609985 0.1102666 2023 8 600986 0.1683395 2023 7 586640 0.3364725 2023 6 566704 0.5270023 2023 5 517243 0.8647151 2023 4 424056 1.7249513 数据来源：银河期货，iFinD资讯数据来源：银河期货，iFinD资讯 三、花生油厂开机率季节性波动较大，库存继续降低 7月由于花生油库存处于高位，下游需求较弱，花生油厂开工率持续下降。截止7月 26日，国内花生油样本企业厂家花生仁库存4.78万吨，库存下降。花生油开机率7.1%，维持下降。由于花生油价格较高，花生油消费下降，花生油库存处于高位，导致花生油厂开机率下降。花生粕和花生油价格也在下降，油厂压榨利润长期处于亏损。截止7月26日，花生油厂榨利为-492元/吨。预计新作花生上市之前，油厂刚需采购，花生库存会持续处于低位。且今年种植面积增加，新季花生价格会继续下降，油厂会在新作花生大量上市时会加大采购。 图11：花生油厂花生仁库存（吨）图12：中国花生油厂开机率（%） 120000 100000 80000 60000 40000 2021 2022 2023 2024 20000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020 2021 2022 2023 2024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：银河期货，钢联数据数据来源：银河期货，钢联数据 2000 1500 1000 500 0 2021 2022 2023 -5002024 -1000 -1500 01-02 01-18 02-03 02-20 03-07 03-23 04-08 04-24 05-13 05-29 06-14 06-30 07-16 08-01 08-17 09-02 09-18 10-10 10-26 11-11 11-27 12-13 12-29 01-01 01-17 02-02 02-18 03-05 03-21 04-06 04-22 05-08 05-24 06-09 06-25 07-11 07-27 08-12 08-28 09-13 09-29 10-15 10-31 11-16 12-02 12-18 01-02 01-18 02-03 02-20 03-07 03-23 04-08 04-24 05-13 05-29 06-14 06-30 07-16 08-01 08-17 09-02 09-18 10-10 10-26 11-11 11-27 12-13 12-29 图13：花生油厂压榨量（吨）图14：花生油厂压制利润（元/吨） 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2022 2023 2024 13579111315171921232527293133353739424446485052 数据来源：银河期货，钢联数据数据来源：银河期货，iFinD资讯 由于餐饮业会大量使用豆油葵油等低价油脂，花生油消费市场减少，导致花生油厂花生油库存持续增加，花生油价格维持低位震荡，花生油与豆油的价差目前处于过去4年平 均水平，截止7月26日普通花生油价格为14800元/吨，浓香型为17800元/吨，价格仍在 下跌。截止7月26日，根据钢联统计，花生油样本企业花生油库存为4.12万吨，库存达到年内新高。但随着花生油厂开机率的降低，花生油库存会下降。 由于花生粕与豆粕的单位蛋白仍处于高位，且国内豆粕7月左右压力较大，预计花生粕仍有下跌空间。根据统计，花生粕与豆粕单位蛋白价差在-10到5之间。 10000 9000 8000 7000 2021 6000 5000 4000 2022 2023 2024 3000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 2021 2022 2023 2024 图15：花生油与豆油价差（吨）图16：花生油厂花生油价格（元/吨） 数据来源：银河期货，iFinD资讯数据来源：银河期货，iFinD资讯 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 2019 2