第一部分 前言概要
- 行情回顾：2025年4月新季花生价格波动较小，产区价格在0.1元/斤上下波动，河南、山东、吉林和辽宁产区价格稳定在4.0-4.1元/斤。油厂收购量和开机率偏低，05花生在8000-8200窄幅震荡，10花生在8000-8300之间震荡。
- 市场展望：进口花生量较低，油厂收购花生会增加，预计油料米价格偏强，通货花生价格上涨。花生油需求偏弱，库存高位，油厂榨利亏损，豆粕和花生粕价格下跌。新季花生种植面积预计增加，天气影响较大，10花生波动加大。
- 策略推荐：单边逢低短多10花生，10-1花生正套，卖出pk510-P-7800期权。
第二部分 国际花生情况及行情回顾
- 全球花生产量稳定，2024年产量约5153万吨，中国、美国、印度为主要生产国。全球花生压榨量占比37.6%，进口量426万吨，出口量482万吨。尼日利亚花生进口增加，但进口量不稳定。
- 2025年4月国际花生价格稳定，美国农业部数据与FAS数据一致。塞内加尔进口量较低，苏丹花生价格稳定在8000元/吨。
第三部分 国内花生基本面情况
一、下游需求偏弱，油厂收购量偏低，通货花生稳定
- 4月油厂开机率低，压榨量略升，收购价格下调，河南、山东、东北产区通货花生价格稳定在4.0-4.2元/斤。下游需求偏弱，贸易商谨慎，油厂利润好转带动收购量增加。3月花生进口量低于预期，4月进口量仍偏低。
- 预计5月油厂开机率增加，花生价格偏强，但供应充足，市场关注新季种植面积。
二、进口花生同比大幅减少，价格稳定
- 3月花生仁进口1.27万吨，同比减少，1-3月累计进口4.1万吨，苏丹、美国为主要进口来源。1-3月出口花生仁4.5万吨，同比增21%。苏丹花生价格稳定。
- 1-3月花生油进口8.7万吨，高于去年，国内消费偏弱，库存高位，后期进口可能减少。
三、花生油厂开机率低，库存下滑，压榨利润仍亏损
- 4月油厂榨利稍有好转，压榨量增加，但开机率仍低，花生库存缓慢下降。4月25日花生油厂花生库存15.2万吨，低于上月，但高于去年同期。花生油价格稳定，库存高位，消费偏弱。
- 花生油厂压榨利润-122元/吨，主要来自花生油，花生理论保本价7821元/吨。
四、预计新季花生面积会增加
- 去年花生种植收益高于玉米，预计2025年种植面积增加，1号文单独提及花生扩种。钢联数据显示2024年花生种植面积和产量均增加，统计局数据也显示产量增长。
- 5月花生种植开始，天气炒作可能加剧，10花生波动加大。
第四部分 后市展望及策略推荐
- 5月油厂收购量增加，花生库存下降，价格偏强，但消费偏弱，库存高位，上涨空间有限。河南通货花生预计在4.1-4.2元/斤。
- 预计花生粕和花生油价格下跌，油厂榨利亏损扩大，10花生波动加大，操作上逢低短多10花生，10-1正套，卖出pk510-P-7800期权。
