花生月报：花生供需双弱，关注新季种植情况

Page1 国信期货花生月报 花生 花生供需双弱，关注新季种植情况 2023年4月23日 国信期货研究 主要结论 目前多数产区交易进入尾期，上货量有限，成交平淡。据汇易网，截至2023 年4月20日，全国油料花生米整体的平均价格约为11600元/吨，较上月同期下 滑250元/吨，高于去年同期新作上市价格，也处于近五年历史高位。 分析师助理：黎静宜从业资格号：F3082440 电话：021-55007766-6658 邮箱：15561@guosen.com.cn 分析师：覃多贵 从业资格号：F3067313投资咨询号：Z0014857 电话：021-55007766-6671 邮箱：15580@guosen.com.cn 作为我国花生�一大进口国的苏丹爆发武装冲突，引发市场对于后续进口米到港情况的担忧。据海关总署公布的数据，2023年3月我国进口花生果0.64万吨，1-3月我国累计进口花生果（其他未去壳花生,种用除外）1.76万吨，3月份进口花生米18.66万吨，1-3月累计进口花生米（其他未去壳花生,种用除外） 29.91万吨。虽不及2021年的亮眼成绩，但较上一年度同比大幅恢复，总体进口表现尚可。苏丹花生进口数量占总量一半以上，苏丹花生米9月收获，港口至国内的船期在一个月左右。往年3-6月是进口花生到港高峰阶段，此前已经有大量苏丹米进口补充国内花生市场，但之后进口或存在较大不确定性。喀土穆是苏丹铁路、水路和航空的中心，苏丹武装冲突持续或对花生运力造成一定影响，此前市场预期的进口米集中到港补充国内花生供应或被打破。但下游需求偏弱仍是制约花生冲高的关键因素。据中国粮油商务网，当前国内花生油厂开机率为9.64%，远低于去年同期的60.83%；花生油厂的花生加工量为24080吨，亦不及去年同期的143500吨，开机率及加工量均处于较低水平。油厂收购意愿离不开压榨利润的考量，目前花生油市场需求偏淡，同时水产养殖进入传统淡季，下游备货积极性不高，花生粕价格偏弱震荡。油厂压榨利润修复需要时间，花生冲高动力或不充足，关注新季种植情况。操作建议震荡偏空思路对待。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何�三方的授意、影响，特此声明。 独�性申明： �一部分行情回顾 图：花生期货4月走势图 数据来源：文华财经国信期货 2023年4月份花生期货维持震荡行情。旧季减产背景之下，产区整体上货量较为有限，产地农户惜售情绪普遍，中间商亦带有盼涨情绪，原料价格偏强运行，带动花生期货向上。随着进口米逐渐到港，国内花生供应偏紧格局有所缓解，市场对于花生价格预期走弱。但作为我国花生�一大进口国的苏丹内战爆发，引发市场对于后续进口米到港情况的担忧，盘面受情绪扰动上涨明显。下游需求偏弱仍是制约花生冲高的关键因素，月底反弹受阻，回落明显。 �二部分花生基本面分析 一、上货量有限，价格居高 图：全国油料米周度平均价格（单位：元/吨）图：花生米进厂价格（单位：元/吨） 数据来源：WIND国信期货数据来源：WIND国信期货 据汇易网，截至2023年4月20日，全国油料花生米整体的平均价格约为11600元/吨，较上月同期 下滑250元/吨，高于去年同期新作上市价格，也处于近五年历史高位。分地区来看，当前河南产区的花 生上货量有限，整体交易情况尚可，市场报价约为5.7-5.8元/斤，较上月基本持平；河北花生市场价格 约5.8-5.9元/斤，较月初小涨0.15-0.2元/斤，交易收尾，需求略显平淡；辽宁产区花生基本不上货， 要货情况增加，目前报价5.7-5.8元/斤左右，环比上浮0.1-0.2元/斤；吉林花生上货不多，成交平淡， 当前市场报价约7.2-7.4元/斤，较月初上涨0.2-0.4元/斤；江西当地花生交易基本收尾，局部地区新 季开始播种，目前花生整体价格5.7-5.8元/斤，较月初微幅上涨0.1元/斤左右；安徽花生交易基本收 尾，当前市场价格约为5.6-5.7元/斤，较月初基本持平。二、多数油厂未积极入市 图：2020-2023年主要花生油厂周度收购量（单位：吨）图：全国花生油厂周度收购价格对比（单位：元/市斤） 数据来源：WIND国信期货数据来源：WIND国信期货 据中国粮油商务网，截至4月21日，全国花生油厂的原料收购量为7950吨，较上周的4300吨增加 3650吨，不及上月同期的10050吨，亦远不及去年同期的193300吨。年前面对高价，不少油厂选择压价收购甚至是减少收购，市场信心受到一定打压。按往年历史来看，一般元宵节后油厂会陆续入市，但是今年直到三月中旬，一些大型油厂仍未有明确收购、开工的消息。当前油厂收购量远不及去年同期，油厂之所以收购不积极，是因为国内花生油厂压榨利润持续处于亏损状态，据卓创资讯，当前日度压榨利润在 -983.75元/吨左右。原料米价格高位运行，而下游压榨产品需求清淡，油厂出于压榨利润的考量，备货心态谨慎。据了解，目前正处在收购阶段的部分油厂多为执行前期合同，并且部分油厂下调原料收购价格，贸易商及市场信心受挫。据卓创资讯，当前主产区河南驻马店白沙花生通货米收购价在11200-11600元/吨，局部地区价格弱势调整，高价减少。 图：2020-2023年花生油厂开机率（单位：%）图：全国花生油厂周度加工量（单位：吨） 数据来源：中国粮油商务网国信期货数据来源：中国粮油商务网国信期货 三、花生进口量或回落 图：花生仁进口数量（单位：吨）图：主要进口来源 数据来源：JCI国信期货数据来源：WIND海关总署国信期货 我国不仅是世界上最大的花生生产国，也是最大的花生消费国。虽然我国花生基本能满足自给自足的需要，但产量增速较缓，而全球其它国家如苏丹的花生库存非常高，进口利润也比较合适，所以我们每年会进口大量花生，最终成为花生油以及饲料。由于2022/23产季国内花生减产，价格始终偏强运行，随着全球运力恢复，市场对2023年花生进口预期较为充足。 图：其他未去壳花生进口数量,种用除外（单位：千克）图：其他去壳花生进口数量,不论是否破碎（单位：千克） 数据来源：WIND海关总署国信期货数据来源：WIND海关总署国信期货 据海关总署公布的数据，2023年3月我国进口花生果0.64万吨，1-3月我国累计进口花生果（其他未去壳花生,种用除外）1.76万吨，3月份进口花生米18.66万吨，1-3月累计进口花生米（其他未去壳花生,种用除外）29.91万吨。虽不及2021年的亮眼成绩，但较上一年度同比恢复，总体进口表现尚可。苏丹花生进口数量占总量一半以上，苏丹花生米9月收获，港口至国内的船期在一个月左右。往年3-6月是进口花生到港高峰阶段，此前已经有大量苏丹米进口补充国内花生市场，但之后进口或存在较大不确定性。喀土穆是苏丹铁路、水路和航空的中心，苏丹武装冲突持续或对花生运力造成一定影响，此前市场预期的进口米集中到港补充国内花生供应或被打破。 图：烘焙花生进口数量（单位：千克）图：花生酱进口数量（单位：千克） 数据来源：WIND海关总署国信期货数据来源：WIND海关总署国信期货 四、油厂小幅让利，花生油价格偏弱运行 图：初榨花生油月度进口数量（单位：吨）图：初榨花生油进口累计值（单位：吨） 数据来源：WIND海关总署国信期货数据来源：WIND海关总署国信期货 除了进口花生外，我国还进口花生油，主要进口来源包括印度、巴西和阿根廷，三国进口花生油总量占总进口量的78%。2023年1-2月我国累计进口初榨花生油6.13万吨，同比增加157.79%，但这主要是春节之前贡献的力量，2月份花生油进口环比下滑较明显。 图：花生油分国别进口数量（单位：吨）图：花生油进口来源 数据来源：WIND海关总署国信期货数据来源：WIND海关总署国信期货 图：花生油、豆油、玉米油价格（单位：元/吨）图：压榨一级花生油价格（单位：元/吨） 数据来源：WIND国信期货数据来源：WIND国信期货 据中国粮油商务网，山东地区的花生油均价在17900元/吨，河北地区花生油均价17900元/吨，河南 地区花生油均价17130元/吨，广西地区的花生油均价在16200元/吨，走货疲软，价格弱势企稳。花生油作为油脂中的一员，也会受到相关品种的影响。当前少量油厂开小榨线按需生产，执行前期订单。目前市场观望气氛浓厚，下游仍以消化库存为主，实际成交疲软。考虑到新作减产及花生米价格仍居高位，预计花生油市场波动或有限，或将延续震荡行情。据中国粮油商务网，当前国内花生油厂开机率为9.64%，远低于去年同期的60.83%；花生油厂的花生加工量为24080吨，亦不及去年同期的143500吨，开机率及加工量均处于较低水平。油厂收购意愿离不开压榨利润的考量，目前花生油市场需求偏淡，油厂压榨利润修复需要时间。 图：花生日度压榨利润（单位：元/吨） 数据来源：卓创资讯国信期货 五、花生粕成交不旺 图：花生粕出厂价格（单位:元/吨）图：相关粕类现货价格（单位:元/吨） 数据来源：WIND国信期货数据来源：WIND国信期货 花生粕方面，近十年来，我国花生粕消费维持较高水平，也几乎全部作为饲料用量进行消费。花生粕和豆粕、菜粕价格相关性很强，相较而言，与豆粕的相关度更高，花生粕可以替代豆粕的优质蛋白粕。花生粕价格的影响因素主要在于饲料养殖的需求。 据汇易网，截至4月21日，当前花生粕平均价格约4237元/吨，环比下降250元/吨。水产养殖进入传统淡季，下游备货积极性不高。油厂尚未大面积开工，库存处于偏低位置，预计短期内花生粕价格延续震荡。经过测算，花生粕与花生米价格相关度仅在70%左右，相关性不强。由此可见花生粕的行情较为独 🖂，对花生行情的影响有限，仅作一部分参考。 六、油料米价格季节性分析 花生生长周期季节性明显，并且下游需求会受到重要节日备货影响，所以现货价格也带有较强的季节性特征。按往年历史统计，我国新季花生价格上涨概率较大的月份为2月、8月，下跌多发生在夏季以及新作上市后期。主要原因一方面在于，春节节日备货支撑花生短期需求，农户花生完成买货，供给偏紧张，价格有所上涨。春节过后，迎来新季花生的种植生长期，随着气温逐渐升高，人们对于花生的需求转淡，油厂夏季大多选择停工检修，收购意愿低。需求清淡，花生下跌概率较大。8月份，处在陈米供应后期，逐渐清库，旧作花生的库存处于全年偏低位置，而新米暂未上市的阶段，整个市场供应趋紧，所以价格上涨概率大。但等到10月份前后，新米开始收获并集中上市供应，多半会引发价格下跌，跌幅在10%左右。而等到新米上市一段时间过后，库存有所消化，并且后期逐渐临近“双旦”，节日效应提振花生米、花生油的消费需求，价格又会上涨。 图：全国油料米市场价格（单位:元/吨） 数据来源：WIND国信期货 �三部分后市展望 目前多数产区交易进入尾期，上货量有限，成交平淡。据汇易网，截至2023年4月20日，全国油料 花生米整体的平均价格约为11600元/吨，较上月同期下滑250元/吨，高于去年同期新作上市价格，也处于近五年历史高位。 作为我国花生�一大进口国的苏丹爆发武装冲突，引发市场对于后续进口米到港情况的担忧。据海关总署公布的数据，2023年3月我国进口花生果0.64万吨，1-3月我国累计进口花生果（其他未去壳花生,种用除外）1.76万吨，3月份进口花生米18.66万吨，1-3月累计进口花生米（其他未去壳花生,种用除外）29.91万吨。虽不及2021年的亮眼成绩，但较上一年度同比大幅恢复，总体进口表现尚可。苏丹花生进口数量占总量一半以上，苏丹花生米9月收获，港口至国内的船期在一个月左右。往年3-6月是进口花生到港高峰阶段，此前已经有大量苏丹米进口补充国内花生市场，但之后进口或存在较大不确定性。喀土穆是苏丹铁路、水路和航空的中心，苏丹武装冲突持续或对花生运力造成一定影响，此前市场预期的进口米集中到港补充国内花生供应或被打破。但下游需求偏弱仍是制约花生冲高