花生月报：新季花生种植面积扩大，关注产量兑现

国信期货花生月报 花生 分析师：黎静宜 从业资格号：F3082440投资咨询号：Z0019052电话：021-55007766-6658 邮箱：15561@guosen.com.cn 新季花生种植面积扩大，关注产量兑现 2023年7月30日 主要结论 供应端，据汇易网，截至2023年7月28日，全国油料花生米整体的平均价 格约为12275元/吨，较月初基本持平，高于去年同期新作上市价格，也处于近五年历史高位，处于高位运行状态。产区花生基本不上货，价格参考意义不大，由于新季花生上市时间临近，部分贸易商前期的惜售挺价情绪略显松动，出货意愿增强，但下游批发市场消耗库存中，成交量仍然有限。 需求端，据中国粮油商务网，截至7月29日，统计的花生油厂停止原料收 购，去年同期为3680吨。今年以来油厂收购积极性远不及去年同期，原料米价格高位运行，而下游压榨产品需求清淡，国内花生油厂压榨利润持续处于亏损状态，据卓创资讯，当前日度压榨利润在-860元/吨左右，较月初利润修复490元 /吨。据卓创资讯，截至2023年7月27日，国内规模型批发市场本周采购量4800 吨，部分规模批发市场周度销量2460吨。油厂陆续进入季节性停工检修阶段，开机率低迷，预计花生到货维持弱势概率较大。 花生种植收益有所增强，2023/24产季花生普遍带有增产预期，根据各方调研情况来看，主产区河南麦茬花生种植面积扩大。据卓创资讯调研，将各产区加权平均后初步测算河南地区2023季新花生播种面积约92.60万公顷，预估河南新季花生较上一产季种植面积恢复性增长9.02%。据卓创资讯调研，东北产区花生面积有增有减，整体增幅超30%，其中辽宁种植面积略有减少，吉林种植面积增加明显，内蒙古及黑龙江面积均有不同程度增加。预计新季花生供应较上一产季宽松，或对价格形成一定制约。操作建议震荡偏空思路对待。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 独立性申明： 第一部分行情回顾 图：花生期货7月份走势图 数据来源：文华财经国信期货 7月份花生期货震荡上行，表现偏强。旧季减产背景下，产区余量已经很少，基本不上货，价格稳定运行为主。油厂继续消耗前期库存，等待新季花生上市之后再进行收购。新季花生尚未收获，花生自身缺乏明显驱动的状态下，跟随所在的油脂油料板块偏强运行。 第二部分花生基本面分析 一、上货量有限，价格居高 图：全国油料米周度平均价格（单位：元/吨）图：花生米进厂价格（单位：元/吨） 数据来源：WIND国信期货数据来源：WIND国信期货 据汇易网，截至2023年7月28日，全国油料花生米整体的平均价格约为12275元/吨，较月初基本持平，高于去年同期新作上市价格，也处于近五年历史高位，处于高位运行状态。分地区来看，当前河南产区的花生购销基本结束，成交情况一般，市场报价约为6.1-6.2元/斤，较上月基本持平；河北花生余 量见底，交易收尾，市场价格约6.65元/斤，较月初小涨0.05元/斤；辽宁产区花生基本不上货，交易清 淡，目前报价6-6.2元/斤左右，较上月基本持平；吉林产区四粒红花生货源数量少，成交价格略显混乱， 市场报价约7.7-7.8元/斤，较月初基本持平；江西当地旧季花生交易基本收尾，目前花生整体价格5.8-5.9 元/斤，较月初基本持平；安徽旧季花生交易基本结束，当前市场价格约为5.8元/斤，较月初基本持平。产区花生基本不上货，价格参考意义不大，由于新季花生上市时间临近，部分贸易商前期的惜售挺价情绪略显松动，出货意愿增强，但下游批发市场消耗库存中，成交量仍然有限。 二、多数油厂尚未积极入市 图：2020-2023年主要花生油厂周度收购量（单位：吨）图：全国花生油厂周度收购价格对比（单位：元/市斤） 数据来源：WIND国信期货数据来源：WIND国信期货 据中国粮油商务网，截至7月29日，统计的花生油厂停止原料收购，去年同期为3680吨。今年以来油厂收购积极性远不及去年同期，原料米价格高位运行，而下游压榨产品需求清淡，国内花生油厂压榨利润持续处于亏损状态，据卓创资讯，当前日度压榨利润在-860元/吨左右，较月初利润修复490元/吨。近期部分油厂前期合同米到货陆续扫尾，继续消耗前期库存，等待新季花生上市之后再进行收购。据卓创资讯，截至2023年7月27日，国内规模型批发市场本周采购量4800吨，部分规模批发市场周度销量2460吨。油厂陆续进入季节性停工检修阶段，开机率低迷，预计花生到货维持弱势概率较大。 图：2020-2023年花生油厂开机率（单位：%）图：全国花生油厂周度加工量（单位：吨） 数据来源：中国粮油商务网国信期货数据来源：中国粮油商务网国信期货 三、花生进口表现尚可 图：苏丹花生进口数量（单位：吨）图：塞内加尔花生进口数量（单位：吨） 数据来源：海关总署国信期货数据来源：海关总署国信期货 我国不仅是世界上最大的花生生产国，也是最大的花生消费国。虽然我国花生基本能满足自给自足的需要，但产量增速较缓，而全球其它国家如苏丹的花生库存非常高，进口利润也比较合适，所以我们每年会进口大量花生，最终成为花生油以及饲料。由于2022/23产季国内花生减产，价格始终偏强运行，随着全球运力恢复，市场对2023年花生进口预期较为充足。 图：其他未去壳花生进口数量,种用除外（单位：千克）图：其他去壳花生进口数量,不论是否破碎（单位：千克） 数据来源：WIND海关总署国信期货数据来源：WIND海关总署国信期货 据海关总署公布的数据，2023年6月我国进口花生果3.06万吨，环比上涨58.78%，同比去年增加194.21%；1-6月我国累计进口花生果（其他未去壳花生,种用除外）7.17万吨，累计进口量同比增加36.71%。 6月份进口花生米2.80万吨，环比下降64.74%，同比减少67.62%；1-6月累计进口花生米（其他未去壳花生,种用除外）51.62万吨，累计进口量同比大幅增长54.22%。 苏丹花生进口数量占我国花生进口总量一半以上，苏丹花生米9月收获，港口至国内的船期在一个月 左右。往年3-6月是进口花生到港高峰阶段，此前已经有大量苏丹米进口补充国内花生市场，据海关总署公布的数据，1-6月我国从苏丹进口花生米约32.70万吨，远超去年同期水平。2022年我国苏丹米进口共计33.74万吨，依目前情况来看，已经有大量进口苏丹米补充国内市场，市场担忧情绪进一步减弱。6月份塞内加尔进口米到港数量约0.54万吨，1-6月份塞内米累计进口量远超去年同期。今年进口偏紧预期可能已经被打破。但苏丹国内局势或对新季花生种植产生一定影响，关注苏丹花生种植情况。 图：烘焙花生进口数量（单位：千克）图：花生酱进口数量（单位：千克） 数据来源：WIND海关总署国信期货数据来源：WIND海关总署国信期货 四、需求不佳，花生油价格偏弱运行 图：初榨花生油月度进口数量（单位：吨）图：初榨花生油进口累计值（单位：吨） 数据来源：WIND海关总署国信期货数据来源：WIND海关总署国信期货 除了进口花生外，我国还进口花生油，主要进口来源包括印度、巴西和阿根廷，三国进口花生油总量占总进口量的78%。2023年6月份我国进口初榨花生油1.80万吨，环比下滑18.43%，同比增加20.32%；1-6月我国累计进口初榨花生油15万吨，同比增加134.46%，但这主要是春节之前贡献的力量，节后花生油进口环比下滑较明显。由于国内花生油市场需求持续疲弱，预计进口量或出现一定下滑。 图：花生油分国别进口数量（单位：吨）图：花生油进口来源 数据来源：WIND海关总署国信期货数据来源：WIND海关总署国信期货 图：花生油、豆油、玉米油价格（单位：元/吨）图：压榨一级花生油价格（单位：元/吨） 数据来源：WIND国信期货数据来源：WIND国信期货 目前花生油市场倒挂现象明显。原料价格坚挺，但花生油市场处于消费淡季，下游备货需求不佳，报价走低。据中国粮油商务网，山东地区的一级花生油均价在15800-16000元/吨，河北地区一级花生油均 价在16000元/吨，河南地区花生油均价在15600-15700元/吨，均较上月小幅走高。据中国粮油商务网，当前国内花生油厂开机率为1.20%，较上周的1.20%增加0.00%，上月同期为1.06%，去年同期为1.54%；统计的花生油厂的花生加工量为3010吨，较上周的3010吨增加0吨，上月同期为2660吨，去年同期为 3850吨。当前花生油库存处于低位，油厂开机率低迷，带有惜售挺价情绪，剩余货源以高价成交为主。但油厂压榨利润修复需要时间，目前供需双弱，预计花生油价格短期稳定运行为主。 图：花生日度压榨利润（单位：元/吨） 数据来源：卓创资讯国信期货 五、花生粕价格稳定运行，成交不旺 图：花生粕出厂价格（单位:元/吨）图：相关粕类现货价格（单位:元/吨） 数据来源：WIND国信期货数据来源：WIND国信期货 花生粕方面，近十年来，我国花生粕消费维持较高水平，也几乎全部作为饲料用量进行消费。花生粕和豆粕、菜粕价格相关性很强，相较而言，与豆粕的相关度更高，花生粕可以替代豆粕的优质蛋白粕。花生粕价格的影响因素主要在于饲料养殖的需求。今年花生粕的价格偏强。主要在于一方面，饲料养殖的需求增加抬高了粕类的价格；另一方面，夏季油厂停机，花生粕供应短缺。油厂新货生产进度放缓，多等待新花生上市。油厂基本不留花生粕库存，整体库存偏空。 据汇易网，截至7月28日，当前花生粕平均价格约4812元/吨，较上月大幅上涨592元/吨。饲料厂维持低库存状态，加之部分厂家暂停报价或延续前期报价现象增加，随着气温逐渐升高，下游水产养殖业采购需求有所恢复，预计短期内花生粕价格稳定运行为主。经过测算，花生粕与花生米价格相关度仅在70%左右，相关性不强。由此可见花生粕的行情较为独立，对花生行情的影响有限，仅作一部分参考。 六、油料米价格季节性分析 花生生长周期季节性明显，并且下游需求会受到重要节日备货影响，所以现货价格也带有较强的季节性特征。按往年历史统计，我国新季花生价格上涨概率较大的月份为2月、8月，下跌多发生在夏季以及新作上市后期。主要原因一方面在于，春节节日备货支撑花生短期需求，农户花生完成买货，供给偏紧张，价格有所上涨。春节过后，迎来新季花生的种植生长期，随着气温逐渐升高，人们对于花生的需求转淡，油厂夏季大多选择停工检修，收购意愿低。需求清淡，花生下跌概率较大。8月份，处在陈米供应后期，逐渐清库，旧作花生的库存处于全年偏低位置，而新米暂未上市的阶段，整个市场供应趋紧，所以价格上涨概率大。但等到10月份前后，新米开始收获并集中上市供应，多半会引发价格下跌，跌幅在10%左右。而等到新米上市一段时间过后，库存有所消化，并且后期逐渐临近“双旦”，节日效应提振花生米、花生油的消费需求，价格又会上涨。 图：全国油料米市场价格（单位:元/吨） 数据来源：WIND国信期货 七、麦茬花生播种面积增加 图：全国花生产量（单位：万吨）图：花生播种面积、单产（单位：千公顷、公斤/公顷） 数据来源：WIND国信期货数据来源：WIND国信期货 旧季花生减产背景之下产区基本不上货，随着新季花生上市时间临近，贸易商惜售情绪略有松动，但成交很少，价格居高运行为主。花生种植收益有所增强，2023/24产季花生普遍带有增产预期，根据各方调研情况来看，主产区河南麦茬花生种植面积扩大。据卓创资讯调研，将各产区加权平均后初步测算河南地区2023季新花生播种面积约92.60万公顷，预估河南新季花生较上一产季种植面积恢复性增长9.02%。据卓创资讯调研，东北产区花生面积有增有减，整体增幅超30%，其中辽宁种植面积略有减少，吉林种植面积增加明显，内蒙古及黑龙江面积均有不同程度增加。预计新季花生供应较上一产季宽松，或对价格形成一定制约。 图：部分产区种植面积（单位：千公顷）图：