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业绩稳中有升，盈利水平保持稳定

2026-04-24 徐程颖,鲍秋宇国盛证券严宏志19905053625

公司2026年一季度业绩稳中有升，盈利水平保持稳定。具体数据如下：营业收入58.8亿元，同比+1.7%；归母净利润5.1亿元，同比+1.7%；扣非归母净利润4.9亿元，同比+1.0%。核心品类增长态势良好，根据奥维云网数据，苏泊尔品牌线上电饭煲/电压力锅/电蒸锅/空气炸锅品类销额同比分别增长4.7%/3.7%/17.4%/10.5%。盈利水平保持稳定：毛利率25.1%，同比+1.2pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为11.0%/1.5%/1.7%/0.1%，同比变动+0.9pct/-0.1pct/-0.1pct/+0.3pct，财务费用率提升主要系利息收入、汇兑收益同比减少；净利率8.6%，同比持平。盈利预测与投资建议：预计公司2026-2028年归母净利润分别为22.1/23.0/23.9亿元，同比+5.2%/+4.4%/+3.9%，维持“买入”评级。风险提示：原材料价格波动、行业竞争加剧、品类开拓不及预期。

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