- 核心观点:三元股份2025年业绩承压主因一次性影响,26Q1收入增速转正,净利润持续改善,公司通过管理提效、产品优化和渠道精耕等改革举措有望迎来盈利修复。
- 关键数据:
- 2025年营收63.40亿元,同比-9.58%;归母净利-2.26亿元,扣非净利-2.45亿元。
- 剔除法国HCo投资收益影响后,利润同比改善。
- 26Q1营收同比+4.46%,归母净利同比+14.28%,毛利率同比-1.31pct,销售费率-1.34pct,管理费率-0.54pct。
- 2026年营收目标不低于73亿元,利润总额目标不低于2.8亿元。
- 研究结论:
- 液奶业务受大单品战略带动跌幅收窄,固态奶、冰淇淋及其他产品增长强劲。
- 京内外渠道精耕初见成效,26Q1京外收入增速转正。
- 公司聚焦低温产品,通过改革提升效率,有望借周期之力再度腾飞。
- 风险提示:需求持续低于预期、生产成本大幅波动、食品安全问题。