4月22日，豆类油脂期价联动走强，资金继续移仓远月。豆一期价涨幅超3%，期价暂获5日和10日均线支撑，伴随增仓4.9万手；豆二期价跳空高开，期价站上5日、10日、20日和40日均线压力，伴随增仓1.6万手；豆粕期价震荡突破，期价一举突破5日、10日、20日和40日均线压力，伴随增仓14万手；菜粕期价放量突破40日均线压力，伴随增仓4.7万手。油脂期价延续涨势，豆油期价站上20日均线支撑，伴随增仓3.8万手；棕榈油期价站上20日均线支撑，期价反弹突破20日均线压力，伴随增仓1.7万手；菜籽油期价震荡偏强，期价依托20日和40日均线支撑，伴随增仓5000手。
核心观点：近期美豆受技术性买盘、油价上涨及美国中西部降雨干扰影响，期价获得支撑走高，为国内豆类期货提供了成本及情绪上的支撑。国内豆类期价表现强势，豆一期货核心逻辑在于国产大豆基层粮源见底带来的供给收缩预期，以及种植成本高企支撑的农户惜售情绪。然而，市场面临显著的供需矛盾，二季度进口大豆到港总量超3000万吨，远期供应宽松格局明确；需求端生猪养殖深度亏损导致饲料需求疲软，下游多以刚需补库为主，难以放量。菜粕虽有供应增加的预期，但需求同样迎来季节性回暖，整体市场供需两旺。市场结构上，资金正从近月合约向远月主力合约移仓，反映出交易焦点已从近端的现货压力转向远月的成本支撑与天气不确定性。短期豆类期价走势整体偏强。
油脂市场在强预期与弱现实之间激烈博弈。棕榈油市场正处于政策预期、天气升水与基本面现实压力激烈博弈的关键阶段，价格在多重因素拉扯下呈现易涨难跌的格局。上涨的核心驱动明确且强劲：首要驱动力来自印尼超预期的B50生物柴油政策，其次，厄尔尼诺天气的减产预期正在持续发酵，此外，地缘局势推高国际油价，为棕榈油注入能源溢价。整体来看，远期在B50政策重塑全球供需结构、厄尔尼诺潜在威胁以及原油强势带来的生物柴油需求扩张预期下，棕榈油价格重心有望保持强势，易涨难跌。但短期，面临主产国季节性增产和高库存的现实压力，价格上涨并非一帆风顺，价格波动仍可能较为剧烈。市场的主导逻辑将在地缘政治与能源溢价和自身供需平衡表之间切换。后市关注重点在于印尼B50政策的最终落地节奏与执行力度，以及厄尔尼诺对实际产量的影响程度。
产业动态：
- 美国农业部作物进展周报显示，截至4月19日，全美本土48州表层土壤墒情短缺到严重短缺的比例达41%，仍高于去年同期的34%。中西部大豆和玉米主产区墒情有所改善，但平原冬小麦种植区干旱加剧。
- 巴西2025/26年度大豆收获进度为88.1%，高于上周但落后于五年同期均值和去年同期。主要产区收获已基本完成，部分地区因降雨影响收尾工作。
- 印尼头两个月棕榈油和棕榈仁油产量同比增长近三成，2月份出口量增长17%。2026年1至2月总产量同比增长28.94%。2月份国内棕榈油消费量增长9.55%，食品和生物柴油消费量分别环比增长16.55%和7.12%。
- 印尼农业部长表示，将从7月1日起停止进口补贴的低等级Solar柴油，以保障能源安全。政府计划加快推进B50生物柴油强制掺混政策，预计将减少约400万千升化石柴油消费量。印尼生物柴油年产能为220亿升，B50需求量为1900万千升。
研究结论：短期豆类期价整体偏强，但需关注远期供需平衡和天气不确定性。棕榈油价格在多重利好因素支撑下有望保持强势，但短期面临现实压力，价格波动可能剧烈。后市需重点关注印尼B50政策落地和厄尔尼诺影响。
