行情复盘
4月22日，焦煤期货主力合约收涨1.07%至1273.0元，持仓量增加15843手至411857手。
背景分析
焦煤供应端：国内煤矿复产至正常水平（523家样本开工率89.2%），蒙煤通关高位（甘其毛都日均1400车），但港口库存累积抑制增量。需求端：铁水产量回升至239.5万吨/日（环比+6.30万吨），钢厂补库意愿增强，焦企采购需求释放。价格驱动：地缘冲突推升能源价格（油煤比升至1.5），煤炭替代逻辑强化，但供应宽松与库存压力制约上行空间。
焦炭供应端：焦企复产加速（全样本产能利用率74.36%，环比+1.47%），焦炭日产增至111.0万吨（环比+0.6万吨），叠加库存累积。需求端：钢厂铁水产量回升至239.5万吨/日（环比+6.30万吨），部分低库存钢厂补库积极，但钢材价格疲软压制提涨落地。价格驱动：焦煤成本支撑增强（主产地复产压制成本），地缘冲突推升海运成本，但高库存压制涨幅。
后市展望
供需宽松格局下，焦煤焦炭短期或维持震荡格局。建议关注钢厂实际采购力度、煤矿产能释放及政策执行情况，警惕价格波动风险。
铁矿石
现货信息：铁矿普氏指数110.95（-0.05），青岛PB粉矿61.5（+3），澳洲粉矿62%Fe 771（+2）。
市场分析：供应端：澳巴发运季节性回升（4月13日-19日到港量2348.0万吨，环比增174.0万吨），国内矿山复产至正常水平（产能利用率60.2%，环比+3.1pct），供应宽松延续但增速放缓。需求端：钢厂复产提速，铁水产量升至239.5万吨/日（4月17日当周值），板材需求强于建材，制造业用钢支撑温和复苏；但钢厂维持低库存策略（进口矿库存环比降44.64万吨），补库意愿清淡。价格驱动：中东地缘冲突推升海运成本（澳洲至青岛运价涨3.8美元），叠加政策限制BHP铁矿流通（约2000万吨库存受阻），局部紧缺支撑价格；但高库存（港口1.7亿吨）压制反弹空间，资金面获利了结加剧波动。
参考观点：铁矿短期或以震荡为主，关注库存累积与需求修复节奏。建议交易者关注供需结构变化及政策进展，防范价格波动风险。
