原油：地缘扰动再起，原油企稳回升

核心观点与关键数据

• 行情导读：上海能源交易所原油期货主力合约冲高回落，报641.7元/桶，主要受地缘冲突再起及基本面支撑影响。
• 驱动分析一：美伊第二轮谈判未能成行，霍尔木兹海峡冲突升级，伊朗扣押货轮，美军拦截挂伊朗旗帜油轮，供应端回归延后，油价触底反弹。
  • 数据来源：船视宝
• 驱动分析二：全球库存加速去化，供应端无实质改善。
  • OPEC产量环比下滑超700万桶/日，5月起增产计划难转化实质供给。
  • 美国页岩油钻机数维持低位，增产缓慢。
  • EIA数据显示，美国原油库存下降，汽油库存低于五年同期水平。
    • 美国原油库存总量8.70774亿桶，下降221万桶。
    • 美国商业原油库存量4.65729亿桶，增长192.5万桶（注：此处数据可能存在矛盾，原文前后表述不一致）。
    • 汽油库存下降457万桶，馏分油库存下降342.7万桶。
  • 全球视角：北半球夏季驾驶季临近，AI电力需求带动燃料消费，需求端韧性持续，库存去化趋势延续，为油价提供底部支撑。

研究结论

• 短期：地缘情绪与基本面博弈，库存去化与供应端无实质改善的核心逻辑未变，油价下方支撑牢固，短期高位震荡，下沿难破。
• 中期：关注供应端回归信号，若海峡通行无实际改善，需求旺季与库存去化将推动油价延续震荡上行。
• 策略建议：油价宽幅震荡，单边交易难度大，可逢低卖出虚值看跌期权。
• 风险提示：停火谈判超预期、海峡超预期通航。