核心观点
节前一周，中东地缘风险逐渐降温，甲醇产业逻辑开始主导期货盘面。在偏弱供需结构主导下，甲醇期货2605合约呈现震荡弱势下行的走势，当周期价累计跌幅达2.50%。甲醇5-9月差贴水幅度扩大至32元/吨。
市场回顾
- 甲醇现货价格小幅下跌，基差小幅升水：华东地区主流报价2222元/吨，周环比下跌3元/吨；华南地区主流报价2205元/吨，周环比下跌45元/吨；华北地区主流报价1960元/吨，周环比下跌10元/吨。华东地区甲醇现货与2605合约基差维持升水34元/吨。
- 产业逻辑主导甲醇震荡下行：受偏弱供需结构影响，甲醇期货2605合约震荡弱势下行，累计跌幅2.50%。
甲醇市场供需情况分析
- 国内甲醇开工率略微减少，周度产量略微减少：截至2026年2月13日当周，国内甲醇平均开工率87.30%，周环比略微减少0.68%；周度产量均值205.68万吨，周环比略微减少0.43万吨。煤制甲醇开工率小幅提升，天然气制甲醇开工率小幅回落。
- 海外甲醇到港卸货延后，进口压力增加：2025年12月我国甲醇进口规模达173.40万吨，月环比增长34.19万吨，较去年同期增长54.95%。1-12月累计进口1440.54万吨，较去年同期增长6.75%。
- 甲醇下游需求表现偏弱，烯烃利润小幅回落：截至2026年2月13日当周，国内甲醛开工率26.66%，二甲醚开工率6.62%，醋酸开工率79.92%，MTBE开工率55.83%。煤制烯烃装置平均开工负荷80.21%，烯烃期货盘面利润为-71元/吨。
- 港口库存小幅减少，内陆库存小幅减少：截至2026年2月13日当周，华东和华南地区港口甲醇库存量94.27万吨，周环比减少1.87万吨；截至2026年2月12日当周，内陆甲醇库存合计34.03万吨，周环比减少2.81万吨。
- 国内煤制甲醇利润盈利幅度小幅萎缩：截至2026年2月13日当周，西北地区煤制甲醇盈利额212元/吨，成本利润率10.73%；山东地区盈利额305元/吨，成本利润率16.20%；内蒙古地区盈利额329元/吨，成本利润率15.04%。
结论
春节假期期间，美伊核协议谈判陷入僵局，美国增兵中东、伊朗在霍尔木兹海峡军演，加剧了航运中断担忧。若局势升级，将导致进口量进一步锐减，推升风险溢价。节后国内甲醇期货或呈“高开震荡”格局，成本支撑与进口收缩提供上行动力，而国内高库存与需求复苏缓慢则构成压制。操作上需重点关注伊朗装置复工进度、港口库存变化及美伊局势演变，地缘风险的强弱将决定价格上行空间。
