公司业绩表现
- 26Q1收入端稳健增长：公司通过加速产品迭代和品牌势能提升，实现收入端稳健增长。
- 原材料采购精准，成本控制优异：原材料采购节奏精准，成本控制优异，盈利能力稳步提升。
分产品表现
- 驱蚊系列：26Q1收入0.67亿元（同比+55.2%），销量1348万只（同比+46.7%），均价5.00元（同比+5.74%）。公司深化大品牌、小品类研产销一体化战略，推广智能定时、童锁安全设计的高端产品，量价同比提升幅度优异。
- 婴童系列：26Q1收入1.74亿元（同比-3.1%），销量1591万只（同比-14.5%），均价10.93元（同比+13.3%）。公司加强细分领域探索，成功上市儿童水感防晒啫喱、青少年控油祛痘系列产品&洗护类产品，年龄层覆盖范围持续提升。预计春节暖冬、开春偏热导致刚需降低，但公司凭借优化产品结构、均价大幅提升，收入保持平稳。
- 精油系列：26Q1收入0.13亿元（同比+13.3%），销量225万只（同比+23.4%），均价5.58元（同比-8.3%）。价格下滑主要系原材料均价同比-8.5%，整体销量/收入表现优异。
渠道布局
- 线上品牌赋能，线下新区域增速靓丽：公司依托差异化品牌定位，深度布局“全域零售”，构建线上线下深度融合、数字化运营的全渠道销售网络。
- 线上份额保持领先：线上份额保持领先，线下新增与山姆渠道的合作，25年非平台经销渠道增长加速，打通胖东来、永辉、大润发等特通渠道。
- 新区域收入增长显著：25年线上直销收入同比+13.6%，线下收入同比+36.1%，其中华南/华北/华中/西南/东北/西北等新区域收入同比分别增长145.5%/34.9%/125.2%/118.8%/134.7%/138.8%，传统优势区域华东亦表现稳健、收入同比+5.6%。
盈利能力
- 毛利率和净利率提升：26Q1公司毛利率为59.10%（同比+1.4pct），净利率为19.71%（同比+1.3pct）。
- 费用表现平稳：26Q1期间费用率为37.88%（同比+0.2pct），其中销售/研发/管理/财务费用率分别为32.14%/3.14%/3.52%/-0.93%（同比分别+0.69/-0.07/-0.16/-0.27pct）。
- 现金流和营运能力：26Q1经营性现金流净额为0.02亿元（同比+0.17亿元）；存货/应收/应付周转天数分别为126.8/6.8/68.1天（同比-7.1/+0.2/-2.8天）。
盈利预测
- 2026-2028年归母净利润预测：预计公司2026-2028年归母净利润为3.6、4.3、5.1亿元，对应PE分别为29.1X、24.4X、20.8X。
风险提示
- 风险提示：下游需求不及预期风险，新品推广不及预期风险。
