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传统主业短期承压，工业AI蓄势待发

2026-04-23 盖斌赫山西证券何杰斌

事件描述：中控技术发布2025年年报，全年实现收入80.73亿元，同比减少11.66%；归母净利润4.41亿元，同比减少60.48%；第四季度收入24.19亿元，同比减少13.67%；归母净利润0.10亿元，同比减少97.54%。
事件点评：
- 传统主业承压：受宏观经济影响，下游资本开支收缩导致公司收入下滑，毛利率下降2.65个百分点至31.22%，费用率上升，净利率降至5.68%。
- 工业AI战略提速：以TPT和UCS为核心，打造AOP解决方案，全球首个全自主运行工厂系统在兴发集团部署成功，推动工厂定员减少、成本节省、效益提升；TPT已在13个行业规模化落地，覆盖国内龙头企业。
- 未来目标：2026-2028年工业AI业务收入目标分别为10/25/50亿元，彰显管理层信心。
投资建议：维持“买入-A”评级，预计2026-2028年EPS分别为0.98/1.50/1.89，对应PE分别为70.1/45.6/36.1。
风险提示：研发进展不及预期、核心人才流失、市场竞争加剧、海外市场经营风险。

传统主业短期承压，工业AI蓄势待发

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