螺纹钢期货周报：综述：供需大幅改善，钢价正向上行

综述

钢材基本面大幅改善，Contango结构弱化，当前钢材估值中性偏低。原料端铁矿煤炭盘面价格短期震荡反弹，成本支撑重新构建，钢厂利润有所回升，钢材社会库存与钢厂库存同步去库加快，整体库存水平较低。短期关注现实数据改善，及盘面上方压力平台能否有效突破。

库存

社会库存：截至04月20日，Mysteel调研35城市螺纹钢社会库存601.34万吨，较上周减少18.32万吨，连续五周去库。 钢厂库存：截至04月20日，Mysteel调研的137家螺纹钢钢厂库存200.62万吨，较上周减少6.92万吨，连续五周小幅去库，绝对水平同期偏低。 结论：社会库存和钢厂库存连续五周去库，钢材总库存小幅下降，绝对值总体偏低，继续关注整体库存去化速度是否持续加快。

估值及供需驱动

基本面供需大幅改善，需求驱动上涨：

• 全国247家钢铁企业高炉开工率83.20%，环比持平；
• 钢厂高炉利润80元/吨，环比上涨3元/吨，处于今年同期合理位置；
• 螺纹钢表观消费量238.38万吨，较上周上涨9.24万吨；
• 螺纹钢基差78元/吨，环比小幅走弱。 原料端铁矿煤炭盘面价格震荡反弹，成本支撑中枢重新构建，钢材总体估值中性偏低。

行情研判

供需大幅改善，钢价正向上行。钢材基本面大幅改善，Contango结构弱化，当前钢材估值中性偏低。从成本库存来看，原料端铁矿煤炭盘面价格短期震荡反弹，成本支撑重新构建，近期钢厂利润有所回升，钢材社会库存与钢厂库存同步去库加快，整体库存水平较低。短期关注现实数据改善，及盘面上方压力平台能否有效突破。