供应收缩叠加库存低位 原木价格延续震荡偏强

市场回顾

4月21日，原木期货主力合约收涨0.18%至825.0元，资金整体流出117.64万元。辐射松原木在四大港口基本持平，仅太仓4米纸浆材上涨20元/方，反映下游纸浆企业阶段性补库需求释放。太仓地区价格基本稳定，主力合约LG2605小幅反弹至825元/方。

重要资讯

1. 本周（2026/4/20-2026/4/26）13港新西兰针叶原木预到船20条，较上周增加10条，周环比增加100%；到港总量约68.3万方，较上周增加37.1万方，周环比增加119%。
2. 4月13日-4月19日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.25万方，较上周增加3.31%；其中，山东港口日均出库量3.28万方，较上周持平；江苏港口日均出库量2.44万方，较上周增加10.41%；河北港口日均出库量0.03万方，较上周持平。

逻辑分析

上周新西兰原木到港量31.3万方，周环比降17%，叠加新西兰受高油价影响采伐成本上升、供应趋紧，国内到货压力显著减轻。需求端，13港日均出库6.05万方，环比持平，市场呈现“北强南稳”，山东价格偏强、江苏持稳，纸浆材表现优于建筑材。供应收缩与库存低位支撑市场，但内需疲软限制全面上涨空间。

后市展望

供应收缩叠加库存低位，原木价格延续震荡偏强。新西兰到港量减少且供应趋紧，国内到货压力减轻；需求端表现稳定但疲软，市场支撑力度有限。

交易策略

1. 单边：观望。
2. 套利：观望。
3. 期权：关注卖出期权LG2605-P-800。