PTA周报：供应收缩助力库存去化 PTA跟随成本震荡偏强

研究咨询部 供应收缩助力库存去化PTA跟随成本震荡偏强 国信期货PTA周报2023年3月31日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 主力合约走势 研究咨询部 研究咨询部 市场震荡回升，基差小幅走强 截止3月29日，PTA现货周均价格5869元/吨，周环比上涨5元/吨。 图：PTA现货季节性图：基差季节性 研究咨询部 月间价差震荡小幅走强 图：5/9月间价差图：9/1月间价差 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 研究咨询部 PTA装置运行情况 图：PTA装置运行情况 PTA大厂降负检修、开工率下滑，市场供应改善，但投产压力仍在 研究咨询部 截止3月29日，PTA装置周均开工负荷为76.8%，周环比下降2.8%。 1月1日起PTA产能基数调整为7997.5万吨。 台化150万吨新装置3月27日投料，负荷7成；仪征300万吨装置计划延期至清明后投产。 图：PTA开工负荷（%）图：PTA产能（万吨） 研究咨询部 PTA市场开启去库周期 卓创口径，上周PTA社会库存455.6万吨，环比下降8.3万吨。 3月29日，PTA工厂库存4.76天，周环比下降0.19天；注册仓单79581张，周环比减少12张。 图：PTA社会库存（万吨） 图：PTA工厂库存（天） 图：注册仓单（张） 研究咨询部 PTA成本重心抬升，加工费处于中性偏低 截止3月29日，PTA周均生产成本5602元/吨（环比+56），现货周均加工费267元/吨（-51）。 图：PTA生产成本及加工费 图：现货加工费 图：PX+PTA加工费 研究咨询部 终端织造开工继续提升 截止3月29日，江浙织机周均开工率73.8%，环比提升1.5%，华东织造企业坯布库存32.0天，环比下降1.0天。 图：织造行业开工（%）图：坯布库存 研究咨询部 聚酯负荷微幅提升，PTA原料刚需尚可 截止3月29日，聚酯工厂周均开工率为87.3%，周环比提升0.2%。 3月1日起聚酯产能基数调整为8137万吨。 图：聚酯开工负荷（%）图：聚酯产能（万吨） 研究咨询部 图：短纤周均产销（%） 聚酯工厂月底促销，长丝产销放量、库存高位回落 截止3月29日周均产销，长丝108%，短纤54.7%。 截止3月29日，长丝加权库存26.2天（-2.6天），短纤库存12.1天（+0.24天） 。 图：长丝周均产销（%） 图：聚酯成品库存 图：长丝加权库存（天）图：短纤库存（天） 聚酯长丝让利出货，企业现金流压缩，关注终端节前备货 图：聚酯价格（元/吨） 图：POY利润（元/吨） 研究咨询部 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：短纤利润（元/吨）图：瓶片利润（元/吨） PX国内外负荷高位，市场近端供需承压，但远端预期改善 图：亚洲PX开工（%） 图：国内PX开工（%） 研究咨询部 图：上游价格走势 图：上游裂解价差 注：恒力石化一条原225万吨装置于11月9日完成去瓶颈扩能至250万吨、盛虹石化1#200万吨装置11月实现稳定产出，东营威联二期100万吨装置于11月29日产出合格品 。卓创口径下，12月起PX总产能基数调整为3596万吨。 图：PX中国主港价格（吨）图：二甲苯库存（吨） 研究咨询部 北美汽油价差坚挺，PXN价差延续回升，关注调油需求支撑 图：石脑油/布油图：亚洲PNX价差图：美韩甲苯价差 图：美国汽油库存图：美国汽油裂解价差图：美韩MX价差 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 后市展望 结论及建议 需求端：终端需求稳步释放，织造及聚酯开工继续提升，月底促销刺激产销放量，长丝库存高位回落，现金流略有压缩，关注清明节前备货情况。 供应端：PTA大厂降负检修，开工率延续下滑，市场供应明显改善，社会库存开启去化，但新产能计划投产 ，供应压力仍存，关注加工费压缩后检修情况。 成本端：PX国内外开工高位，市场近端供应承压，但在检修及调油逻辑下，远端供需预期改善，且原油价格偏强，成本端仍有支撑 综合来看，供应收缩助力去库，油价偏强支撑成本，PTA短期跟随成本震荡偏强，关注PX走势及去库情况。策略上：单边低吸不追高，逢低关注9/1正套机会。 风险提示：原油价格大跌、需求不及预期。 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 ThanksforYourTime 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 研究咨询部 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。