一季度业绩同比增长，特钢产业中长期前景向好

中信特钢2026年一季度业绩同比增长，特钢产业中长期前景向好。

核心观点
公司2026年一季度实现营业收入264.94亿元，同比减少1.29%；归属于母公司所有者的净利润15.11亿元，同比增长9.23%。业绩同比改善，毛利率高位运行，展现出公司稳健盈利能力。随着钢铁产业进入成熟期，传统汽车轻量化升级持续推进，高品质汽车用特钢需求稳步增长，高端装备制造、能源电力、核能、风电等领域对耐高温、耐腐蚀、高强度的高端特钢需求持续释放。

关键数据

• 2025年公司实现钢材销售1954万吨，同比增长3.43%，其中出口销量为230万吨，出口产品毛利率达到22.2%。
• 2026年公司钢材销量目标为1910万吨，出口销量目标为240万吨，同比增长4.2%。
• 公司68个“小巨人”项目实现销量781万吨，同比增长6%，其中超高强钢板同比增长91.7%，13Cr油井管同比增长25.4%。
• “两高一特”产品销量同比增幅为21%。

研究结论
公司专注中高端特殊钢材制造，产品结构不断优化，同时下游制造业升级需求有望改善，支撑其盈利修复趋势。预计公司2026年~2028年实现归母净利分别为65.2亿元、68.0亿元、72.2亿元，对应PE为12.7、12.2、11.5倍。维持公司“买入”评级。

风险提示
上游原料价格大幅上涨，钢材需求不及预期，新业务发展存在不确定性。