对二甲苯：成本支撑，中期趋势偏强 PTA：中期趋势偏强 MEG：到港量下降，中期趋势偏强

对二甲苯（PX）

• 成本支撑：隔夜原油上涨，PX波动率放大，成本支撑转强。
• 供应紧张：5月MOPJ估价842美元/吨CFR，4月21日尾盘实货6月/7月价格商谈区间分别为1205/1240、1175/1219，均无成交。
• 检修计划：桐昆集团、嘉通能源PTA装置计划近期停车检修，重启时间待定。
• 需求端：长丝工厂减产比例扩大至30%，聚酯总开工负荷预计下降3%。
• 供需双弱：3月PX进口量创新高104万吨，4月预计70+万吨，供应相对充足；需求端减产，短期震荡，中期关注减产落地情况。
• 操作建议：关注月差7-9/9-1正套操作。

乙二醇（MEG）

• 供应端：贵州30万吨装置升温重启中，华东80万吨装置临时停车10天，短期供应相对充足，本周港口到港量降至1万吨以下。
• 需求端：石脑油价格回调，乙烯裂解利润回正，乙二醇装置开工率降至67%左右，进一步减产概率偏低。
• 进口情况：海峡通航顺利则6月进口量回升，近端仓单8000张左右制约近月涨幅。
• 中长期趋势：供应收缩导致去库在4-6月份难以避免，下方空间有限。
• 操作建议：关注9-1正套。

聚对苯二甲酸乙二醇酯（PTA）

• 供应紧张：桐昆集团、嘉通能源PTA装置计划检修，开工率降至72.2%。
• 需求端：5月上游多套PX装置检修将导致PTA开工快速下降，聚酯总开工负荷预计下降3%。
• 价格区间：单边价格关注5800-6000区间支撑。
• 操作建议：逢低关注7-9/9-1正套头寸。

聚酯（Polyester）

• 检修情况：江阴优彩资源25万吨低熔点系列装置停车检修，绍兴20万吨涤纶长丝装置停车检修，后道加弹正常运行。
• 产销数据：江浙涤丝4月21日平均产销3成略偏上，直纺涤短工厂平均产销47%。
• 需求端：长丝工厂进一步扩大减产比例至30%。

趋势强度

• 对二甲苯：1
• PTA：1
• MEG：1

研究结论

• PX、PTA、MEG：中期趋势偏强，关注检修落地和供需变化。
• 操作策略：月差套利和正套头寸为主。