对二甲苯：成本强支撑，跟随反弹 PTA：负荷下降，供需平衡表修正 MEG：趋势仍偏强

期货研究 商 品2023年12月21日 研究 对二甲苯：成本强支撑，跟随反弹 PTA：负荷下降，供需平衡表修正 产业 务 服MEG：趋势仍偏强 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 项目 昨日收盘 前日收盘 昨成交(万手） 昨持仓（万手） 期货 PX405合约 8492 8318 6.3 8.2 TA401合约 5852 5730 109.4 129.1 EG2401合约 4485 4348 78.0 43.7 月差 2023/12/18 2023/12/19 2023/12/20 变动值 PX（5月-9月） 72 78 100 22 TA(1月-5月） -48 -46 -52 -6 EG（1月-5月） -141 -140 -141 -1 品种间价差 3*TA405-2*PX405 568 554 572 18 3*TA409-2*PX409 634 620 640 20 TA-EG（1月） 1486 1476 1456 -20 TA-EG（5月） 1393 1382 1367 -15 TA-PF（1月） -1440 -1482 -1452 30 TA-LU（1月） 1280 1224 1271 47 现货价格 项目 2023/12/18 2023/12/19 2023/12/20 变动值 汇率：美元-人民币（日） 7.1356 7.0734 7.0782 0.0048 日本石脑油 686 681 693 12 PX华东现货 8008 8014 8175 161 PXCFR台湾人民币价 8152 8084 8252 169 PXCFR台湾 992 992 1012 20 PXFOB韩国 968 969 989 20 PXFOB美国海湾 1061 1062 1082 20 华东地区PTA市场价 5660 5716 5765 49 华东地区乙二醇现货市场价格 4144 4164 4303 139 现货加工 PXN（美元/吨） 305 310 318 8 PTA（元/吨） 319 421 360 -61 资料来源：Platts，ifind，隆众，国泰君安期货 期货研究 【市场概览】 PX：下午PX商谈一般，价格略偏强。纸货PX1月在1014，2月在1016、1018，5月在1021、1023均有成交。纸货5月在1030卖盘报价。 PTA：西北一套120万吨PTA装置降负中，预计今天停车，恢复时间待跟踪。 MEG：12月19日张家港某主流库区MEG发货7900吨左右；太仓两主流库区MEG发货6800吨左右。 聚酯：四川某新投直纺涤短工厂目前中空开一条线，另一条线调试中，剩下20万吨产能年后再投。直纺涤短产销一般，平均67%，部分工厂产销：100%，60%，80%，50%，70%，80%，50%， 30%，100%。 江浙涤丝产销局部放量，至下午3点附近平均产销估算在7成偏上，江浙几家工厂产销分别在160%、135%、50%、30%、350%、60%、10%、0%、100%、100%、120%、85%、20%、25%、 160%、180%、50%、50%、420%、100%、100%、0%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1PTA趋势强度：1MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 对二甲苯：估值低位，原油价格反弹，带动PX上涨。目前产业链利润向石脑油端倾斜，由于近期供应偏紧，石脑油裂解价差持续扩大，远高于去年同期水平。PXN回升至318美金/吨位置，下方空间有限。西北PTA装置停车，短期PTA加工费或持稳反弹，多PX空PTA平仓。 PTA：多套装置降低负荷，供需平衡改善，在成本端反弹支撑下，PTA或呈现出震荡市格局。PTA装置开工率下降3-4%至80%，而聚酯装置开工率降至89.9%，下游织造开工同步下滑。下游需求季节性转弱，原料价格上涨之后，下游采购情绪或有好转，短期偏强。观察月底油价企稳反弹后市场心态和订单的变化情况。 乙二醇：趋势仍偏强，短期不追高，5-9正套。市场关注苏伊士-红海运输受战争的影响可能中断，以及沙特东部多套装置因效益问题主动减停产。一季度中国月度进口量或进一步下滑至50万吨规模。05合约大幅上涨。贸易商目前成交较为混乱，多头买货积极，空头抛货同样积极，交投较为活跃。乙二醇市场在经历了2年沉积之后，再次进入交投活跃的状态。短期不追高，但中期来看，上涨趋势仍未结束。关注后续港口发货情况。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分