对二甲苯：趋势偏强，PTA：成本支撑偏强，MEG：上方空间有限，中期仍有压力

【市场动态】

• PTA：本周中国大陆装置变动包括英力士110万吨重启、逸盛宁波220万吨重启、逸盛新材料降负及个别装置短停，整体负荷至周四为70.8%。
• MEG：截至12月25日，乙二醇开工负荷72.15%（环比+0.18%），其中草酸催化法开工负荷76.37%（环比+0.91%）。
• 聚酯：涤纶工业丝开工负荷维持75%（2025年1月起产能基数调至328万吨），一套长丝装置停车、一套重启、一套瓶片新装置投产，三大厂集中减产导致部分聚酯装置降负。新增新疆宇欣、安徽佑顺各30万吨产能（12月1日起），截至本周四负荷89.7%。

【趋势强度】

• 对二甲苯：1（偏强）
• PTA：1（偏强）
• MEG：0（中性）

【观点及建议】

• PX：单边趋势偏强，挤压下游利润。建议多PX空PF/PR/BZ/EB头寸，月差关注5-9正套。聚酯减产（POY减产10%，影响200万吨产能）但PX偏紧预期未证伪，短期趋势偏强。
• PTA：供应收紧（开工率70%去库），成本支撑偏强，单边趋势向上。建议多PTA空PF/PR/MEG/BZ/EB。逸盛新材料降负及新凤鸣短停延续去库格局，短期趋势偏强，正套持有。
• MEG：中期趋势偏弱。当前3600元/吨以下价格使所有装置亏损，但开工率仍高位（72%），港口库存偏高，聚酯减产预期制约上涨，上涨空间有限。