对二甲苯：成本支撑偏强 PTA：多PX空PTA MEG：到港量增加，短期不追高

期货研究 商 品2023年12月27日 研究 对二甲苯：成本支撑偏强 PTA：多PX空PTA 产业 务 服MEG：到港量增加，短期不追高 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 项目 昨日收盘 前日收盘 昨成交(万手） 昨持仓（万手） 期货 PX405合约 8544 8570 4.4 8.2 TA405合约 5894 5904 71.9 138.2 EG2405合约 4518 4536 29.5 42.4 月差 2023/12/22 2023/12/25 2023/12/26 变动值 PX（5月-9月） 110 78 92 14 TA5月-9月 48 48 48 0 MEG5月-9月 -47 -48 -51 -3 品种间价差 3*TA405-2*PX405 570 572 594 22 3*TA409-2*PX409 646 584 634 50 TA-EG（5月） 1375 1368 1376 8 TA-EG（9月） 1280 1272 1277 5 TA-PF（5月） -1508 -1512 -1506 6 TA-LU（1月） 1520 964 1290 326 TA-LU（5月） 1793 1784 1770 -14 现货价格 项目 2023/12/22 2023/12/25 2023/12/26 变动值 汇率：美元-人民币（日） 7.1333 7.1364 7.1365 0.0001 日本石脑油 674 674 665 -9 PX华东现货 8272 8272 8249 -23 PXCFR台湾人民币价 8418 8421 8405 -16 PXCFR台湾 1024 1024 1022 -2 PXFOB韩国 1001 1001 999 -2 PXFOB美国海湾 1094 0 0 0 华东地区PTA市场价 5880 5855 5865 10 华东地区乙二醇现货市场价格 4432 4365 4375 10 现货加工费 PXN（美元/吨） 350 350 357 7 PTA（元/吨） 366 339 360 21 资料来源：Platts，ifind，隆众，国泰君安期货 期货研究 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格小幅反弹，1月MOPJ目前估价在653美元/吨CFR。今天PX价格略有下跌，一单2月亚洲现货在1019成交，一单3月亚洲现货在1028成交，2/3换月在-5有成交。今日PX估价在1023美元/吨，较上周五下跌1美元。 据悉，马来西亚芳烃55万吨PX装置已于近日重启，该装置12月初停车检修。 MEG：浙江一套15万吨/年的乙二醇装置计划于1月初停车检修一个月左右，该装置主产EO；受此影响，另一套100万吨/年的乙二醇装置部分产能将转产EO。 12月25日-1月1日，张家港到货数量约为8.3万吨，太仓码头到货数量约为4.2万吨，宁波到货数量约为5.9万吨，上海到船数量约为0万吨，主港计划到货总数为18.4万吨。 12月25日张家港某主流库区MEG发货4400吨左右；太仓两主流库区MEG发货3700吨左右。 聚酯：江浙涤丝产销整体回落，至下午3点半附近平均产销估算在3-4成，江浙几家工厂产销分别在110%、80%、80%、15%、15%、30%、20%、85%、5%、0%、80%、10%、0%、0%、20%、 0%、20%、50%、90%、60%、45%、10%、30%。 直纺涤短产销清淡，平均28%，部分工厂产销：20%，30%，30%，30%，30%，35%，20%， 30%。 周一江浙涤丝尾盘产销继续放量，平均产销估算在260%偏上，江浙几家工厂产销分别在320%、 400%、120%、100%、200%、200%、150%、220%、20%、0%、0%、250%、400%、140%、 10%、30%、370%、175%、160%、650%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1PTA趋势强度：1MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 对二甲苯：油价受中东地缘冲突扩大化影响，强势上行，对PX成本存支撑，短期偏强。多PX空 PTA。随着海外多套装置（SK、韩华、Aromaticsmalaysia55万吨）开工负荷提升，PX进口有进一步增加的预期，然成本支撑PX估值偏强。目前产业链利润向石脑油端倾斜，由于近期供应偏紧，石脑油裂解价差持续扩大，远高于去年同期水平。市场交易春季补库以及调油商囤货预期，暂无法证伪，短期趋势偏强。 PTA：成本支撑，PTA震荡偏强，上方压力6100元/吨。多PX空PTA对冲操作，1-5反套持有。本周PTA装置变化不大，其中逸盛海南按计划停车、逸盛新材料负荷提升，整体开工率或维持在80%左右。聚酯端开工率也将保持在89.7%上下，整体PTA累库幅度在7万吨左右。PTA开工率高位，成本端驱动向上，PTA加工费难以趋势性的扩张，建议逢高做空PTA加工费。 乙二醇：短期不追高。5-9正套，多乙二醇空PTA离场。乙二醇港口库存上周小幅下降，但本周港口预报数据上升至18万吨，聚酯工厂库存提升至15天之后，进一步备货的意愿转弱，发货再次减少，乙二醇港口库存本周再次转为累库格局。短期不追高。原油价格上涨对PTA支撑更强，多乙二醇空PTA离场。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分