壁仞科技2025年度报告

股份代號 : 6082 目錄 2公司資料4四年財務摘要5主席報告9管理層討論與分析15董事、高級管理層和公司秘書簡歷22企業管治報告41董事會報告60環境、社會及管治報告106獨立核數師報告111綜合全面虧損表112綜合資產負債表114綜合權益變動表115綜合現金流量表116綜合財務報表附註 公司資料 公司中文名稱上海壁仞科技股份有限公司 薪酬委員會 劉瑾女士（主席）王源博士Wen ZHANG先生 公司英文名稱Shanghai Biren Technology Co., Ltd. 提名委員會 董事會 王源博士（主席）劉瑾女士Wen ZHANG先生 執行董事 Wen ZHANG先生（董事會主席兼首席執行官）Zhou HONG先生Linglan ZHANG先生肖冰先生Luting PAN先生 授權代表Luting PAN先生曾俊豪先生 公司秘書童義敏女士曾俊豪先生(ACG，HKACG） 非執行董事劉經國先生 獨立非執行董事 註冊辦事處 王源博士林兆榮先生劉瑾女士 中國上海市閔行區陳行公路2388號16幢13樓1302室 審核委員會 林兆榮先生（主席）王源博士劉瑾女士 總部及中國主要營業地點 中國上海市閔行區陳行公路2388號16幢13樓1302室 公司資料 香港主要營業地點 核數師 羅兵咸永道會計師事務所執業會計師及註冊公眾利益實體核數師中國香港特別行政區中環太子大廈22樓 香港銅鑼灣希慎道33號利園一期19樓1919室 H股過戶登記處 卓佳證券登記有限公司香港夏慤道16號遠東金融中心17樓 主要往來銀行 中國建設銀行股份有限公司上海臨港支行中國上海市浦東新區新元南路555號B-3 合規顧問 邁時資本有限公司香港上環德輔道中188號金龍中心26樓2602室 中國銀行股份有限公司上海市浦江高科技園支行中國上海市閔行區陳行公路2518號 法律顧問 股份代號 達維律師事務所香港中環遮打道三號A香港會所大廈10樓 網站www.birentech.com 業務回顧：夯實技術根基，實現商業化關鍵跨越 2025年，全球人工智能產業迎來從技術突破到規模化落地的關鍵拐點。模型演進從參數規模競爭，轉向架構效率和生產環境中的部署成本優化。AI智能體(AI Agents)及生成式AI (AIGC)應用需求爆發，單次Agent調用可能觸發數十次模型推理，使推理算力需求呈指數級增長，對基礎設施的能效比、集群擴展性及長期運行穩定性提出了系統性要求。在此產業背景下，公司依托全棧自主創新體系，在商業化落地、產品迭代、技術突破、生態建設等方面取得實質性進展，實現了從技術驗證向規模商業交付的關鍵跨越。 經營成果與財務表現 於2025年1月1日至2025年12月31日止期間（「報告期間」），我們錄得收入人民幣1,034.6百萬元，同比增長207.2%；毛利為人民幣557.0百萬元，同比增長210.8%，毛利率達到53.8%，同比增長63基點(bps)。同時，研發開支為人民幣1,476.1百萬元，同比增長78.5%，研發投入隨產品技術迭代顯著增強，為新一代產品量產奠定基礎；經調整年內虧損人民幣873.8百萬元，體現了我們對新一代產品技術的持續研發投入，以應對未來市場需求。 財務狀況方面，截至報告期末，公司持有現金及現金等價物、銀行存款、受限制現金1及按公允價值計量且其變動計入損益的流動金融資產總計人民幣2,895.7百萬元，連同2026年初本公司H股於香港聯交所上市所得款項淨額人民幣5,631.4百萬元，為持續的技術研發、產能擴張及商業落地提供充足資金保障。截至報告期末，存貨為人民幣948.6百萬元，以應對下游需求增長並確保供應鏈韌性。公司憑藉持續產品與技術創新、強大的落地能力及穩健的財務表現，充分印證了在快速變化的市場環境中實現高效戰略落地與可持續增長的核心能力。 商業落地：標桿項目落地，構建系統交付能力 過去一年，AI產業經歷了深刻變遷：工作負載正從訓練側向推理側傾斜，算力需求從「單點峰值性能」轉向「系統級全棧效率」。這一轉變對芯片廠商提出了更高要求 —— 不僅需要強大的硬件性能，更需要軟件生態、集群工程與垂直場景的深度耦合。2025年，我們完成了旗艦通用圖形處理器（「GPGPU」或「通用GPU」）產品BR106及BR166的全形態量產與規模化商業落地，實現了多個千卡級智算集群的交付，進一步拓展了高質量的客戶群體。 報告期內，公司成功交付多個數千卡級智算集群項目，客戶範圍涵蓋國家級智算中心、電信運營商、商業AIDC、AI╱ 大模型公司，及企業客戶。在垂直領域方面，公司已在AI智能體(AI Agents)╱AI編程(AI Coding)、生成式AI (AIGC)、金融科技、智能製造、教育及政務等領域形成解決方案，進一步豐富終端應用場景，建立起「芯片+系統+垂直場景」的端到端交付能力。我們的集群項目在工程穩定性方面達到斷點續訓分鐘級恢復的技術指標，驗證了在高強度連續負載下的工程可靠性。 我們成功支持了DeepSeek-V3/R1系列、MiniMax M2系列、智譜GLM系列、阿里巴巴千問Qwen系列、階躍星辰Step系列、騰訊混元系列等領先大模型的快速適配，包括數個領先模型的「Day 0」適配，這不僅是技術能力的體現，更標誌着我們的軟件生態已具備與全球前沿算法協同進化的能力。這種全棧工程化能力是芯片公司從「硬件供應商」升級為「算力基礎設施運營商」的關鍵門檻。 公司致力於構建開放的產業生態體系。2025年本公司達成一系列重要戰略合作。例如，公司與階躍星辰、上海儀電智算服務等企業達成戰略合作，共同組建「國產AI聯合實驗室」。該合作旨在推進「芯片 － 模型 － 雲」（芯 － 模 － 雲）一體化協同優化，通過底層硬件與上層算法的深度適配，降低人工智能應用的每詞元(Token)成本，加速產業智能化落地進程。 技術縱深：完成關鍵架構迭代，引領系統級創新 我們高效地執行架構和產品迭代路線圖，前瞻性地佈局下一代技術趨勢： 產品迭代：下一代BR20X芯片及全系列產品計劃於2026年正式推出，在保持訓練領先優勢的同時，為精準卡位推理時代的指數級算力增長需求而優化，算力密度、內存容量和帶寬、以及互連能力全面升級，支持FP8/FP4等低精度計算，實現了性能與能效的雙重突破。 系統級創新：基於BR10X系列產品，我們聯合生態夥伴發佈了基於光互連與分佈式光交換(dOCS)技術的「光躍LightSphereX」超節點方案。該方案旨在突破傳統電互連在帶寬密度與能耗效率方面的物理限制，為超大規模算力集群的擴展性提供技術路徑。該方案榮獲2025世界人工智能大會(WAIC)最高獎項「SAIL大獎」，並在國家級智算中心部署2,048卡光互連光交換GPU超節點智算集群。未來，我們將在光互連技術上持續迭代和演進。 BR20X系列將推出超節點方案，基於自研互連協議Blink2.0，最大可以支持千卡規模集群scale-up。該方案兼容主流SUE協議，適配多種南向交換機，並支持在網計算(In-Network Computing)功能，適用於大規模MOE（混合專家）模型的專家並行等多種計算場景。 軟件生態進化：我們加強對軟件生態的建設，緊跟業界主流大模型發佈節奏，短時間內達成適配以及深度優化，彰顯強大技術迭代與兼容能力。我們不斷優化對Pytorch、vLLM、SGLang等開源框架和Triton、TileLang等開源生態的支持，降低客戶遷移成本，提升解決方案的易用性。持續推動軟件開源戰略，構建自有軟件棧BIRENSUPA™更加廣泛的生態。 面向未來的戰略定力 展望未來，全球AI競爭將是一場圍繞「系統效率、生態繁榮度與供應鏈韌性」的長跑。本公司將秉持長期主義，聚焦以下核心戰略，構築持久競爭力： 1.持續進行前瞻性的研發投入。我們的研發將聚焦以下方向：持續進化自主可控的GPU核心架構，發展先進封裝、多芯粒互連等技術，不斷優化性能和計算效率；深化以超節點為代表的系統級創新，構建萬卡級集群的領先優勢；持續投資光互連光交換、先進液冷等前沿方向，提升數據中心能效；持續優化全棧軟件，擁抱開源生態，釋放硬件潛能。 2.深化「芯片+系統+生態」的整合商業模式。公司將向領先的算力系統解決方案提供商升級。我們將以自研芯片、超節點、集群和軟件為核心，為客戶提供軟硬件深度協同優化的整體解決方案。作為AI原生時代的技術底座，我們致力於與領先國產大模型廠商、雲服務商等合作夥伴共同優化從硬件到應用的每一層效率，從「芯片適配模型」到「芯模聯合定義」，為產業持續輸送原創技術，構築面向未來的可持續競爭力。 3.構建穩健、多元且具備韌性的供應鏈。供應鏈安全對中國AI芯片企業具有戰略性意義。我們將通過戰略合作、多元佈局和技術協同，保障供應鏈的安全與穩定，並與產業夥伴共同定義未來的技術標準，為客戶持續、規模化的需求提供強勁供應保障。 4.建立AI驅動的組織。持續用AI進化組織。將大模型與智能體技術深度融入代碼生成、芯片設計、流程優化等關鍵環節，通過AI工具鏈沉澱組織智慧，持續提升員工的生產力和創造力，形成「以創新加速創新」的正向飛輪。 前景展望 我們正身處一個由AI驅動的、前所未有的變革時代。當AI Agents開始規模化部署，當具身智能逐步走進現實，人工智能的浪潮正在重塑全球經濟與社會結構。算力是這一切變革的基石，通用計算解決方案將成為連接數字智能與物理世界的關鍵基礎設施。 公司秉承「國芯、國設、國造、國用」的使命，致力於構建國產智能計算產業生態，成為中國人工智能產業發展的核心引擎。2025年的成績已經證明，我們具備將技術轉化為商業價值的能力，更具備在長期競爭中持續投入的戰略耐力。本公司正在與更多關鍵客戶推進技術驗證、商業合作和項目落地，將算力轉化為穩定、高效且普惠的創新動力。 未來，我們將以技術創新為驅動力，以客戶需求為導向，以生態合作為加速器，讓每個人、每家企業擁有駕馭智能時代的「動力引擎」。我們堅信，通過持續創新，深耕芯片、系統與上層應用的協同優化，構建完整的自主可控產業鏈，我們有能力把握人工智能及算力產業的歷史性機遇，為我國建設世界級的人工智能基礎設施貢獻堅實力量。 上海壁仞科技股份有限公司 董事會主席、執行董事兼首席執行官 Wen ZHANG 中國上海2026年3月30日 有關業務回顧、公司策略及前景的詳情，請參閱本報告董事會報告。 財務回顧 收入 截至2025年12月31日止年度，收入同比增加207.2%至人民幣1,034.6百萬元。 下表載列我們2025年及2024年按收入來源劃分的收入： 我們的主要收入來源包括(i)產品銷售，包括智能計算解決方案，(ii)提供支持或延保服務，(iii)提供委託研發服務，及來自(iv)智能計算集群的租金收入。我們的收入由2024年的人民幣336.8百萬元增加至2025年的人民幣1,034.6百萬元，主要由於智能計算解決方案收入增加。 產品（包括智能計算解決方案）銷售的收入由2024年人民幣336.8百萬元增加205.1%至2025年人民幣1,027.7百萬元，主要是由於BR10X系列旗艦通用GPU產品的規模化量產和交付、多個千卡智算集群的交付、高質量客戶群體的拓展。 銷售成本 我們的銷售成本由2024年的人民幣157.6百萬元增加203.0%至2025年的人民幣477.6百萬元，主要由於隨著業務增長，智能計算解決方案的銷售成本（例如半導體成本、模具成本及軟件測試成本）相應有所增加。 毛利及毛利率 我們的整體毛利由2024年的人民幣179.2百萬元增加210.8%至2025年的人民幣557.0百萬元，整體毛利率2025年為53.8%，同比增長63基點（bps）。 銷售及營銷開支 我們的銷售及營銷開支由2024年人民幣51.5百萬元增加11.6%至2025年的人民幣57.5百萬元，主要由於銷售團隊規模的擴張和以股份為基礎的薪酬開支的增加。