沪铅供应扰动支撑多头增仓 工业硅社会库存持续攀升

工业硅

• 行情复盘：11月25日，工业硅期货主力合约收跌1.17%至12200.0元，持仓量增加11389手至185475手。
• 现货市场：华东地区部分主流牌号报价基本持平，通氧#553和不通氧#553硅平均价分别为11800和11650元/吨，#421硅平均价在12200元/吨。
• 后市展望：终端集中式地面电站项目完成率近80%，但分布式需求疲软，供应未能继续收紧而需求增量有限，社会库存持续攀升，预计短期将延续弱势震荡。

沪铅

• 行情复盘：周一沪铅主力PB2501合约期价增仓上行，伦铅冲高回落。
• 现货市场：上海市场驰宏铅17130-17200元/吨，对沪铅2412合约平水；江浙地区铜冠、江铜铅报17100-17200元/吨，对沪铅2412合约贴水30-0元/吨。
• 关键数据：SMM社会库存为6.32万吨，较上周四减少0.21万吨；广东某原生铅冶炼厂进入年底检修，预期产量影响3500-4000吨。
• 后市展望：江西、广东原生铅炼厂检修，叠加河北及安徽雾霾影响再生铅炼厂生产，流通货源偏紧。下游铅蓄电池开工平稳，增加社会库存消耗。供应扰动支撑多头增仓，但环保解除后再生铅复产预期将限制涨幅，短期关注17300-17500区域压力。