本周重点关注：SpaceX推动Schiehallion进一步增长，PINT在2025财年表现强劲，HICL Infrastructure预计对Cross London Trains交易的投资资本实现超过35%的提升。
SpaceX推动Schiehallion进一步增长
- Schiehallion的SpaceX头寸价值在2025年12月因SpaceX二次股权出售时翻了一番，目前占其GAV的12.8%。
- SpaceX正在寻求以2000亿美元估值进行IPO，较Schiehallion目前的账面价值高出约60%，为Schiehallion提供了进一步的增长潜力。
HICL Infrastructure预计对Cross London Trains交易的投资资本实现超过35%的提升
- HICL Infrastructure同意以约5200万英镑收购Cross London Trains (XLT) 的额外6.65%股份，使其实际持股比例达到13.1%。
- XLT是一家拥有运营在泰晤士河畔铁路线上的列车车队，并从英国交通部获得收入保障，直到2036年。
- HICL预计此次收购将使每股净资产至少增加1.0便士，约相当于5200万英镑投资资本的36%提升。
- HICL近期以平均11%的溢价出售了A63高速公路，部分收益将重新投资于XLT，预计回购比例将增加。
Pantheon Infrastructure在2025财年再次实现14%以上的回报
- PINT在过去三年中实现了13.5%的年化回报，主要得益于高利润的退出和强劲的EBITDA增长。
- PINT的低成本结构和成熟的组合使其成为具有吸引力的投资标的，目前NAV折让为17%。
HgCapital Trust完成对Geomatikk Group的小规模退出，时机恰当
- HgCapital Trust同意出售其在北欧基础设施技术和服务公司Geomatikk Group的全部股份，出售收益为2040万英镑。
- Geomatikk Group在其整体投资组合中占比不到1%，此次出售有助于提升市场情绪。
- HgCapital Trust的份额收益为2040万英镑，较2025年12月的账面价值高出3%。
- 根据管理层的预期，投资组合公司业绩良好，预计NTM EV/EBITDA估值倍数为15倍，为当前入口水平和近期业绩提供了保障。
本周市场回顾
- 60:40投资组合在3.5年内表现最差，主要受伊朗战争影响，股票、债券和黄金均下跌。
- HALO交易导致海外和实体经济部门跑赢大盘，尽管3月出现回调。
- 石油/价值/新兴市场表现良好，而美国/成长/AI则表现不佳。
未来事件
- Digital 9 Infrastructure将于4月15日发布2025财年业绩。
- Greencoat UK Wind和Oakley Capital Investments将于4月27日和29日分别发布2026年第一季度NAV。
- Greencoat Renewables将于5月7日发布2026年第一季度NAV。
- HgCapital Trust将于5月7日发布2026年第一季度NAV。
- 3i Infrastructure将于5月12日发布2026财年业绩。
行业研究
- 人工智能对数据中心的需求面临重大限制，潜在的现场电力风险和对柴油备用电力的未来提出了问题。
- 2026年第一季度欧洲股市表现不佳，主要受伊朗战争影响。
- 欧洲公司2026财年每股收益可能面临温和的3%下滑，如果油价稳定在85美元，但可能已经反映在7%的估值下调中。
- 如果油价超过100美元，EPS增长可能接近零，P/E将下降，周期性股票的估值仍然没有受到压制。
