智能制造行业周报：盛合晶微上市，看好先进封装设备机遇

行业研究/行业点评 2026年04月21日 盛合晶微上市，看好先进封装设备机遇——智能制造行业周报（2026/04/13-2026/04/17） 行业及产业机械设备 投资要点： 强于大市 ◼本周行情：本周（2026/04/13-2026/04/17）沪深300指数+1.99%，机械设备板块+2.74%，申万一级行业排名10/31位。机械设备子板块中，机床工具（+7.15%）、激光设备（+6.12%）、其他专用设备（+5.68%）涨幅表现居前。本周机械设备行业PE-TTM估值环比+2.5%，处于近一年91.58%分位值，整体板块估值高位，但核心高景气子赛道估值与业绩增速匹配、具备强景气支撑。 ◼需求高景气与产能瓶颈共振下，全球先进封装加速扩产。1）空间：根据Yole Group，2025年全球先进封装市场规模约531亿美元，预计2030年提升至794亿美元，CAGR约8.4%；2）供需：先进封装(2.5D/3D)产能持续紧缺，尽管供给侧正加速扩产（2025–2027年为集中扩产期），但其有效产能的形成依赖于中介层、高端载板、热管理、测试能力及良率控制等多环节的协同匹配，产能释放具有明显的系统性约束，供不应求状态或将延续。 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 ◼先进封装竞争格局：台积电在AI/HPC封装领域绝对主导，OSAT承接外溢并向高端升级，IDM加速补链强化垂直整合。1）Foundry：台积电CoWoS市占率＞85%，年产能预计由2025年130万片扩展至2027年200万片，增幅为53.85%，7座先进封装厂建设同步推进（CoWoS/SoIC/WMCM），AI/HPC需求优先占用核心产能；2）OSAT：①日月光主要承接订单外溢，先进封装业务（LEAP）收入由2025年16亿美元提升至2026年32亿美元，订单满载，资本开支显著提升（中国台湾地区多项目合计超千亿新台币级），2026–2028年进入集中投产期；②安靠科技2026年资本开支提升至25–30亿美元，其中65–70%用于全球产能扩张（美国/韩国/中国台湾/越南），30–35%投向2.5D及HDFO等先进封装设备（相关投入同比+40%）；3）IDM：①英特尔加速先进封装产能建设，马来西亚基地26H2投产，支持EMIB/Foveros技术，追加投资2亿美元，并联合安靠科技扩产，强化先进封装生态；②三星电子推进封测一体化，拟在越南新建封装厂（总投资40亿美元，一期20亿美元），强化东南亚制造布局；③SK海力士加码AI存储封装，清州新厂投资约19万亿韩元（≈900亿元人民币），重点布局HBM先进封装，构建韩国+美国多基地协同体系。 《智能制造行业周报：AI光互连供需趋紧，光模块设备景气上行》2026-04-14 《智能制造行业周报：硅光：产业趋势渐明，设备环节先行》2026-04-08《全球商业航天产业周报（四）：中科宇航IPO加速，力箭二号成功发射》2026-04-07《全球人形机器人产业周报（五）：智元精灵G2机器人多工业场景落地》2026-04-07《智能制造行业周报：SEMICON观后感：AI推理驱动半导体主线切换，封装与互连景气上行》2026-03-31 证券分析师 ◼中国大陆厂商加速由传统封测向先进封装升级切入。1）通富微电募资34.55亿元加码先进封装：存储封测8.88亿元、汽车等新兴应用11.00亿元（新增产能5.04亿块）、晶圆级封装7.43亿元（新增31.2万片+车载15.73亿块）、HPC及通信7.24亿元（新增4.8亿块），另配套12.3亿元补流；2）盛合晶微IPO募资50.28亿元，其中48亿元用于2.5D/3D先进封装扩产，重点投向三维多芯片集成封装（40亿元）及超高密度互联项目（8亿元）；3）中芯国际设立上海芯三维（注册资本4.32亿美元），并联合产业链成立先进封装研究院，补齐后段短板，提升附加值与客户黏性，强化垂直整合能力。 王凯S0820524120002021-32229888-25522wangkai526@ajzq.com ◼投资建议：先进封装扩产核心受益在键合与测试环节设备。混合键合（Hybrid Bonding）与TCB为2.5D/3D封装的核心瓶颈环节，直接决定良率与性能，充分受益于CoWoS、HBM放量，具备高价值量+高壁垒特征；测试环节随封装复杂度提升由“成本项”转为“性能约束”，高频/高速及系统级测试需求快速增长，价值量与占比同步抬升。推荐：1）PCB设备：推荐燕麦科技（688312）、芯碁微装（688630）、东威科技（688700）；2）半导体设备：推荐中微公司（688012），拓荆科技（688072）；建议关注光力科技（300480），鼎泰高科（301377）。 ◼风险提示：宏观经济波动风险、终端需求传导压力、供应链稳定与技术迭代挑战。 目录 1.周度行情回顾......................................................................................4 1.1板块行情回顾...........................................................................................................................41.2个股行情回顾...........................................................................................................................6 2.行业重点新闻及公司公告...................................................................8 2.1行业重点新闻...........................................................................................................................82.2公司公告..................................................................................................................................9 3.行业和公司核心观点.........................................................................10 3.1燕麦科技（688312）2025年报点评：软板测试业务景气，硅光与半导体测试放量在即......................................................................................................................................................103.2神开股份（002278）首次覆盖：深海装备国产化破局，AI驱动数字油服商业模式升级......................................................................................................................................................113.3东威科技（688700）首次覆盖：AI驱动PCB升级，电镀设备龙头迎放量拐点............123.4芯碁微装（688630）首次覆盖：PCB与先进封装共振，直写光刻龙头乘势起..............133.5商业航天行业深度系列（一)：以第一性原理推演中国商业航天降本革命.....................14 4.数据跟踪...........................................................................................16 5.风险提示...........................................................................................18 图表目录 图表1：本周沪深300+1.99%，机械设备板块+2.74%...............................................................4图表2：本周机械设备子板块中，机床工具+7.15%，表现最佳...............................................4图表3：本周机械设备子板块PE-TTM.........................................................................................5图表4：机械设备子板块估值变动及近一年估值分位数..........................................................5图表5：人形机器人指数在万得全A指数成交额占比..............................................................5图表6：商业航天指数在万得全A指数成交额占比..................................................................5图表7：半导体设备指数在万得全A指数成交额占比..............................................................6图表8：核聚变指数在万得全A指数成交额占比......................................................................6图表9：机械设备板块涨跌幅前后五公司..................................................................................6图表10：机械设备重点公司指标跟踪........................................................................................7图表11：中国制造业PMI..........................................................................................................16图表12：中国制造业新订单PMI..............................................................................................16图表13：3月全部工业品PPI同比0.5%，环比+1.0%.............................................................16图表14：生活资料与生产资料PPI及剪刀差（右轴）...........................................................16图表15：中国稀土价格指数及其20日布林带（±2σ）....................