银行行业点评：26Q1其他非息对营收贡献测算

26Q1其他非息对营收贡献测算 glmszqdatemark2026年04月20日 分析师：文雪阳执业证书：S0590526010002邮箱：wenxueyang@glms.com.cn 分析师：王先爽执业证书：S0590525120014邮箱：wangxianshuang@glms.com.cn 推荐 维持评级 2025上半年，由于债市波动较大和2024年同期TPL收益基数偏高，且核心营收未显著修复，银行普遍加大了配置户（OCI及AC）浮盈兑现力度，但26年以来债市利率普遍回落，且TPL收益基数偏低，银行其他非息收入增长压力有望缓解。本篇报告我们将对42家A股上市银行的其他非息的基数效应进行测算，供投资者参考。 25Q1上市银行TPL收益基数偏低，配置户兑现形成支撑。根据上市银行财报披露，25Q1上市银行公允价值变动损益（主要为TPL浮盈）占营收比重为-2.9%，同比下降4.5pct，25H1同比下降2.0pct。2025H1，上市银行配置户兑现收益占营收比重为5.2%，同比提升2.5pct，带动其他非息收入占营收比重同比提升1.4pct（见表4）。25Q1有26家上市银行在季报中披露AC兑现收益情况，对应25Q1兑现收益为295亿元，约占25H1兑现收益的50%。我们预计25Q1和25Q2配置户兑现力度基本相当，均处于历史高位（见表1）。 相关研究 1．2026年3月金融数据点评：合意的放缓-2026/04/142．中国货币观察：如何理解近期OMO余额和资金利率双降？-2026/04/133．银行金融数据前瞻：2026年3月社融货币预测-2026/04/084．22家上市银行2025年年报综述：核心营收增速转正-2026/04/035．银行投资思考20260322：银行困境反转的三个条件-2026/03/22 26Q1债市利率整体回落，预计TPL公允价值变动同比多增。2026年Q1，10Y以内债券利率普遍回落，3Y国债收益率下行7bp，与之对应25Q13Y国债收益率上行42bp，因此我们预计26Q1银行TPL公允价值变动将显著同比多增（见表3）。 如何估算26Q1 TPL公允价值波动？核心在于对各家银行TPL久期的估算，①目前有31家A股上市银行在最新财报中披露了TPL合同到期日结构，可直接推算TPL久期水平，未披露的银行可参考金融投资平均到期日结构，假设TPL久期较金融投资久期低2Y；②考虑到大部分基金投资以即期资产列示，假设银行投资基金平均久期为3Y，按照最新存量规模加权计入TPL估算久期。最终我们可大致估算出单家上市银行TPL久期，并根据对应期限国债收益率变动估算26Q1公允价值变动损益波动情况（见表5）。 总体来看，国有大行整体稳健，偏正向贡献；部分股份行和城商行将显著正贡献；农商行因为去年Q1配置户兑现收益基数高，可能导致其他非息增速和营收贡献承压，仍需进行部分配置户兑现对冲。根据前文TPL浮盈测算结果，假设26Q1银行不做任何配置户兑现，其余其他非息收入同比持平，各家银行26Q1非息收入对营收增速贡献度较为分化。其中国有行整体稳健，对营收增速偏正向贡献；股份行和城商行TPL资产占比相对其他板块较高，部分银行营收增速贡献有望超两位数；农商行由于去年配置户兑现对营收贡献度较高，如果今年完全不兑现配置户收益，其他非息对营收增速形成拖累。 风险提示：本测算假设非TPL浮盈部分和配置户兑现收益外的其他非息收入同比保持不变，如汇兑损益、资产处置损益、股利收入、TPL利息收入等，若该部分出现较大波动，或也会对营收产生较大影响。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室