工业硅/多晶硅早报：反内卷重要会议召开，多晶硅午后涨停

报告日期：2026年4月21日

商品研究

报告内容摘要：

• 财政部、税务总局公告显示，自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，电池产品退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消电池产品出口退税。
• 走势评级：工业硅震荡，多晶硅看涨。

基本面：

• 工业硅：
  • 现货价格：华东不通氧553#硅均价9300元/吨，持平。
  • 供给：10月产量38.6万吨，较7月增近5万吨，新疆、四川、云南地区复产，短期供应压力上升。
  • 需求：多晶硅8月产量13.17万吨，光伏抢装潮结束，需求下降预期；有机硅单体厂商减产结束，开工上行但短期产能停滞；合金硅需求持稳。
  • 库存：社会库存54.3万吨，本周持平，开始去化但再度累计。
• 多晶硅：
  • 光伏供给侧改革预期仍存，短期情绪转向基本面，价格回落至中枢附近。
  • 产量：8月产量13.17万吨，9月预计难减量，供应端压力较大。
  • 需求：光伏补贴逐步退出，终端装机上半年透支，下半年装机量走弱预期加强。
  • 库存：约20.4万吨，部分注册至盘面，去库压力仍大，但价格持续回暖，短期回调预期，关注下方成本38000支撑。

交易逻辑：

• 工业硅： 涨势主要受多晶硅上涨预期和反内卷预期驱动，云南、四川复产较慢，新疆产能高位，内蒙减产难度大，短期难以反转。
• 多晶硅： 盘面涨停站上4.2万元，受反内卷预期点燃，但现货价格维稳，N型致密料价格环比持平，说明现货传导机制缓慢，盘面包含较多溢价。

操作建议：

• 工业硅：多单等待出场。
• 多晶硅：观望，等待做多。

风险点：

• 光伏行业政策，宏观政策变化，关税政策。

详细分析：

• 工业硅：
  • 供应端：各区域产量变化及复产情况。
  • 下游需求端：多晶硅、有机硅、合金硅需求情况。
  • 升贴水情况。
• 多晶硅：
  • 供应端：产量变化及预期。
  • 下游需求端：光伏装机量及补贴政策影响。

免责声明：

• 本报告基于可靠且公开的信息撰写，力求但不保证信息的准确性和完整性，不构成投资建议，仅供参考。