工业硅/多晶硅早报：多晶硅反内卷消息久违传出，盘面应声涨停

报告日期：2026年4月14日

商品研究

报告内容摘要：

• 政策影响：财政部、税务总局公告显示，自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，电池产品退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消电池产品出口退税。
• 走势评级：工业硅震荡，多晶硅下跌。
• 基本面分析：
  • 工业硅：现货价格持平，供给端10月产量增加至38.6万吨，新疆、四川、云南地区复产，短期供应压力上升。需求端多晶硅产量抬升至13.17万吨，光伏抢装潮结束，需求下降预期增强，但丰水期产量可能增长，中长期供改减产预期较浓。有机硅单体厂商减产结束，开工上行，但短期产能停滞，需求下滑。合金硅价格持稳，库存持平，报54.3万吨。
  • 多晶硅：光伏供给侧改革预期仍存，短期情绪转向基本面，价格回落至中枢附近。8月产量13.17万吨，9月供应端压力较大。需求端光伏补贴逐步退出，终端装机6月下滑至13GW，下半年装机量走弱预期加强，需求下滑。库存约20.4万吨，去库压力仍大，但价格已在行业完全成本之上，短期回调预期存在，关注下方成本38000支撑。
• 交易逻辑：
  • 工业硅：昨日大涨超2%，但尾盘动力不足，上涨逻辑偏弱。云南和四川复产较慢，新疆产能高位，内蒙古减产难度大，短期难以反转。
  • 多晶硅：昨日涨停至3.4万元，受龙头企业闭门会议消息刺激，但盘后辟谣。市场缺乏交易锚点，价格低位下反应剧烈，基本面逻辑仍偏空。
• 操作建议：工业硅多单等待出场，多晶硅观望，等待做多。
• 风险点：光伏行业政策、宏观政策变化、关税政策。

核心数据与研究结论：

• 工业硅：供应端短期压力上升，需求端下滑预期增强，库存持平，价格震荡。
• 多晶硅：供应端压力较大，需求端下滑明显，库存去化压力仍大，价格短期回调，关注成本支撑。
• 政策影响：出口退税取消将加剧供需矛盾，对价格形成压制。

图表来源：SMM，信达期货研究所