行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

禾赛科技投资者日：多款产品发布，开启空间智能战略布局

2026-04-20 李柳晓,陈庆交银国际静心悟动

核心观点与战略布局：禾赛科技在投资者日发布了多款产品，开启空间智能战略布局。公司管理层深度剖析了长期战略愿景，强调智能汽车是物理AI的首个落地场景，机器人是下一个高速增长极。
“毕加索”SPAD-SoC芯片：该芯片实现了彩色感光与TOF测距的像素级融合，同步感知三维空间（XYZ）和物体色彩（RGB），输出全彩点云数据，增强世界模型的空间智能认知。光子探测效率（PDE）突破40%，提升远距离探测能力、小目标捕捉能力和暗光表现。
芯片全栈自研驱动：继费米C500专用主控芯片发布后，搭载该芯片的ATX焕新版已实现全面量产，全球头部车企在手订单突破600万台。ETX系列激光雷达将全面升级搭载“毕加索”芯片，升级后最远探测距离达600米，能精准识别长尾场景目标，预计2026年下半年量产交付，2027-28年大规模搭载于旗舰车型。
空间智能AI硬件及动力模组：针对物理AI训练中数据获取痛点，推出全新空间智能AI硬件产品Kosmo，致力于将现实世界空间数据转化为可大规模获取的标准资源。公司还披露了机器人动力模组战略，已自主研发并掌握核心技术。
机器人业务增长：禾赛科技持续领跑全球车载激光雷达市场，2025年市场份额超40%。机器人业务正迅速成长为第二增长极，Kosmo等产品有效推动世界模型迭代。
研究结论：基于DCF估值模型，维持目标价269.66港元/34.66美元（HSAI US），维持买入评级。