一季度收入同比增长30%，开启从空间感知到空间智能的战略升维

核心观点

• 禾赛科技2026Q1实现收入6.81亿元，同比增长29.6%，净利润0.18亿元，同比增长140.9%，激光雷达总出货量达47.17万台，同比增长140.9%。
• 公司开启从“空间感知”到“空间智能”的战略升维，推出SGI首款产品“Kosmo”，预计2026年第二季度开始贡献收入，全年贡献约1亿元净收入。
• 激光雷达业务方面，公司成为梅赛德斯-奔驰的激光雷达战略合作伙伴，并与全球40多家汽车品牌、160余款车型达成量产定点；在机器人领域，与荣耀、九识、小牛电动等合作，深化应用场景。

关键数据

• 2026Q1收入：6.81亿元，同比增长29.6%，环比减少32.0%。
• 2026Q1净利润：0.18亿元（调整后0.48亿元），同比增长140.9%。
• 2026Q1激光雷达出货量：47.17万台，同比增长140.9%（ADAS35.34万台，同比增长141.9%；机器人11.83万台，同比增长137.8%）。
• 2026Q1毛利率：39.1%，同比下降2.7个百分点；净利率：2.7%，同比上升6.0个百分点。
• 2026Q1三费率：43.9%，同比下降10.9个百分点，环比上升7.1个百分点。

研究结论

• 公司激光雷达业务规模化交付全面提速，市场份额持续领先，ADAS和机器人领域多点开花，在手订单充沛。
• SGI业务开启全新商业模式，预计将解锁机器人仿真训练、沉浸式媒体等巨大市场空间。
• 维持盈利预测，预计2026-2028年营业收入分别为43.47/60.37/77.27亿元，归母净利润分别为5.13/8.81/11.96亿元，维持优于大市评级。