计算机行业点评报告：禾赛科技（HSAI）：Q1营收盈利双增，6D芯片与奔驰定点驱动空间智能转型

禾赛科技（HSAI）：Q1营收盈利双增，6D芯片与奔驰定点驱动空间智能转型

事件
禾赛科技公布2026年第一季度未经审计财务业绩，实现净收入6.806亿元人民币，同比增长29.6%；激光雷达总出货量47.17万颗，同比增长140.9%。公司连续第四个季度净利润盈利，2026年第二季度预计净收入8.5-9亿元人民币，同比增长20%-27%。

分析师
任春阳、谢孟津

行业相对表现
（内容省略）

投资要点

1. 营收与盈利增长

   • Q1净收入6.806亿元，同比增长29.6%，主要由ADAS及机器人激光雷达出货量增加驱动。
   • 经营亏损860万元，毛利率39.1%（同比下降2.6个百分点），主因较低毛利产品收入占比提升。
   • 研发开支2.047亿元，同比增长11.7%，反映公司对战略增长业务的增量投入。

2. ADAS出货量大幅增长

   • Q1ADAS激光雷达出货35.34万颗，同比增长141.9%，中国市占率55%。
   • 全球ADAS激光雷达出货量第一（YoleGroup数据），客户拓展方面成为梅赛德斯-奔驰L3级自动驾驶激光雷达战略合作伙伴，ATX激光雷达首次进入日本汽车生态体系。

3. 6D全彩芯片与SGI业务

   • 发布全球首款6D全彩超高灵敏度SPAD-SoC“毕加索”，搭载的ETX激光雷达预计2026年下半年量产。
   • SGI首个产品Kosmo集成激光雷达、多传感器及自研算法，开辟机器人仿真、沉浸式媒体等市场，预计2026年贡献约1亿元收入。

投资建议
建议投资者关注ADAS出货量增速与毛利率趋势的平衡、奔驰L3项目量产进展，以及SGI/Kosmo的商业化验证节奏。

风险提示

1. SGI处于早期投入阶段，短期盈利贡献有限；
2. 行业竞争加剧；
3. 国际业务拓展面临地缘政治不确定性。

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