金银
- 盘面表现：COMEX黄金期货跌0.79%报4841美元/盎司，白银跌2.41%报79.87美元/盎司。美伊对峙提升避险需求，但美联储新提名官员倾向抗通胀，多空博弈下收跌。内盘跟随下跌。
- 基本逻辑：
- 停火大限将至：美国和伊朗停火将于4月22日截止，特朗普表示延长停火"几乎不可能"，伊朗强调谈判红线，已为战场行动做准备。
- 美联储政策预期波动：主席提名人沃什将出席听证会，关注其如何平衡降息愿景与通胀现实。财长贝森特称美联储可能需要等待降息。
- 贵金属逻辑：长期牛市底层逻辑未动摇，包括避险逻辑、法币信用动摇、能源转型滞胀对冲。中国硫酸出口限制影响铜冶炼，短期白银产量或受影响。
- 策略提醒：黄金短期关注1000美元附近支撑，白银短期弹性大，18000美元有支撑。黄金长线看涨，建议配置比例5%-10%，作为尾部风险对冲。白银适合作为黄金的弹性替代。
铜
- 行情回顾：沪铜高位震荡。
- 产业逻辑：全球铜矿供应紧张，TC持续负值。2026年3月电解铜产量创历史新高，但4月产量或受检修和原料短缺影响下行。国内库存去化，中下游开工小幅回落，终端需求分化，中东局势紧绷限制上行空间。
- 策略推荐：市场情绪或再次承压，建议多单逢高止盈，警惕宏观逆风。中长期看好铜矿紧张和绿色铜需求，短期沪铜关注【99500，104500】元/吨，伦铜关注【13000，13500】美元/吨。风险提示：需求不足，中美关系。
锌
- 行情回顾：沪锌反弹承压。
- 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，TC下降，中小型冶炼厂减产。3月中国锌锭产量上升，中下游开工上涨，海外锌冶炼检修致欧洲产量下滑，LME锌库存低位，国内库存累库。
- 策略推荐：美伊停火协议到期或难达成，叠加美联储听证会，市场情绪承压，锌外强内弱，多单谨慎持有。中长期看全球资源保护主义加速，等待宏微共振时机。沪锌关注【23800，24500】，伦锌关注【3350，3450】美元/吨。风险提示：需求不足，政策刺激。
铝
- 行情回顾：铝价反弹回落，氧化铝略有企稳。
- 产业逻辑：电解铝方面，2026年美联储降息预期趋弱，中东供应扰动减弱，印尼新投项目爬产，国内库存小幅去化，下游加工龙头企业开工率持平，终端需求分化。
- 氧化铝方面，海外铝土矿运价上涨，到港量稳定，国内开工率增长，广西新增产能释放，库存累积。
- 策略推荐：沪铝短期逢低偏多，关注铝锭社会库存变动，主力运行区间【24000-26000】。风险提示：关注全球贸易及利率政策变化。
镍
- 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢反弹承压。
- 产业逻辑：镍方面，2026年美联储降息预期趋弱，印尼镍矿配额下调，成本抬升，国内纯镍社会库存累积，下游需求不足。
- 不锈钢方面，终端消费向旺季转换，库存小幅下降，钢厂利润修复，排产高位，供给端压力持续，终端需求临近旺季。
- 策略推荐：镍、不锈钢逢低偏多，注意印尼政策及下游库存变动，镍主力运行区间【130000-155000】。风险提示：关注海外利率及印尼政策变化。
碳酸锂
- 行情回顾：主力合约LC2609涨超2%，收于18万上方。
- 产业逻辑：澳洲炼油厂火灾及尼日利亚动乱加剧矿端偏紧预期，非洲津巴布韦配额难有5月进口，MM库存累库但富宝库存去库，下游材料厂库存去化，磷酸铁锂5月排产创新高，尽管终端新能源汽车未回暖，但材料厂和电池厂排产超预期提供动力。
- 策略推荐：多单持有【177000-186000】。
